虧損高達43.05億元，大唐再啟煤化工板塊重組

　　大唐發電4月27日發布公告稱，4月27日，公司與控股股東大唐集團簽署了《煤化工及相關項目重組框架協議》，擬繼續開展公司煤化工板塊及相關項目的重組工作。

　　公告顯示，大唐集團將全資設立煤化工板塊平臺公司，通過資產及/或股權收購，由平臺公司獲得重組范圍內相關項目資產或股權。大唐集團注冊資本金約人民幣180.09億元，大唐集團及其子公司合計持有公司34.77%的股權。

　　重組范圍內相關項目資產或股權包括：大唐能源化工有限責任公司所屬煤化工及配套關聯項目（包括：大唐內蒙古多倫煤化工有限責任公司、內蒙古大唐國際克什克騰煤制天然氣有限責任公司、遼寧大唐國際阜新煤制天然氣有限責任公司、大唐呼倫貝爾化肥有限公司及其他配套關聯項目），以及內蒙古大唐國際錫林浩特礦業有限公司、內蒙古大唐國際錫林浩特褐煤綜合開發有限責任公司等相關項目。

　　至此，備受業界關注，一波三折的大唐煤化工重組事件終于有了新進展。

　　沉重的財務負擔

　　在發電央企中，大唐是較早涉足煤化工領域并付出實質行動的。

　　早在2006年大唐就在內蒙古錫林郭勒盟多倫建起46萬噸/年煤制烯烴，該項目是國內煤化工產業烯烴類（MTP）示范性項目，也是全球首例大規模利用低熱值褐煤生產聚丙烯的示范項目。之后，又在遼寧阜新投建了40億立方米/年煤制天然氣項目。

　　目前大唐集團共有內蒙古多倫煤制聚丙烯、克什克騰煤制天然氣和遼寧阜新煤制天然氣三大項目。

　　大唐發電的煤化工業務，一開始就被注入到上市公司。

　　項目的巨大前景，不僅使大唐發電受到資本市場的熱捧，而且使其成為國內煤化工行業的一個標桿。

　　以克什克騰煤制天然氣項目為例，2009年8月，大唐發電在拿到國家首個煤制天然氣示范項目路條后動工開建，引來業界的極大關注。其規劃天然氣年產能40億立方米，達產后可以替代北京每年約1/4的天然氣需求量，躋身北京第二大氣源。各大券商的研報紛紛表示，大唐發電煤制天然氣項目一旦全面投入商運，每年將給上市公司增加十多億元的凈利潤。

　　然而，理想很豐滿，現實很骨感。克什克騰旗煤制天然氣項目的進展并不如預期那樣順利，自啟航第一天起，技術、體制及管理等各層面問題便如影隨形，一路磕磕絆絆。多倫項目的實際產出也沒有達到規劃，而已投資過百億元的阜新煤制天然氣項目自2014年年底停建，現在還沒復工建設。

　　曾經被寄予厚望的“香餑餑”，如今卻成了沉重“包袱”。

　　數據顯示，2014年大唐發電煤化工板塊的資產負債率達90%；2015年該板塊的資產負債率超過95%。

　　持續虧損的煤化工業務已嚴重拖累大唐發電業績，并加重其資金負擔。大唐發電2015年年報顯示，2015年大唐發電在煤化工業務上繼續追加投資48.96億元，已經累計實際投入了643.18億元。2015年大唐發電實現凈利潤28億元，同比增長56.2%，但煤化工板塊虧損高達43.05億元。

　　重組是唯一選擇

　　持續的虧損讓大唐發電苦不堪言。

　　2014年7月7日，大唐發電公告稱，公司和中國國新控股有限責任公司簽署了《煤化工及相關項目重組框架協議》，擬就其煤化工板塊及相關項目進行重組。根據該協議，重組項目幾乎完全覆蓋了大唐所有煤化工業務。

　　事與愿違。由于推進過程當中遇到了一些不確定因素，重組一拖再拖，大唐發電不僅沒有完成重組預期，而且最終和國新控股“分道揚鑣”。

　　2016年3月29日晚間大唐發電公告稱，經協商，2016年3月29日，國新公司與本公司簽署了“重組框架協議之終止協議”，確認終止“重組框架協議”。目前，經與本公司控股股東中國大唐集團公司（“大唐集團”）協商，大唐集團將主導繼續推進煤化工板塊及相關項目重組事項。

　　有分析人士認為，如果是一般中小企業，面對巨額虧損，早就不堪重負。雖然大唐發電作為央企融資能力有保障，但顯然也已騎虎難下。在此情況下，除了重組可能別無他選。

　　大唐發電稱，簽署《煤化工及相關項目重組框架協議》將有利于優化公司業務結構，調整公司發展戰略，提高公司核心競爭力，鞏固公司發電主業優勢。大唐發電4月27日發布一季報顯示，一季度，營業收入131.5億元，同比下降了12.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.83億元，同比下降了11.86%。

　　大唐集團將對煤化工業務進行獨立運作，還是引入其他公司進行重組？至少目前還沒有答案。

　　值得關注的是，大唐集團官網在3月18日發布通知，吳秀章任集團公司黨組成員、副總經理。根據公開資料，吳秀章擁有化學工程與技術專業博士學位，本次工作變動前，吳秀章擔任中國神華煤制油化工有限公司董事長，在煤化工領域有著豐富的管理經驗。

　　分析人士認為，國資委安排吳秀章履新大唐集團，是期待吳憑借在煤化工行業多年歷練的豐富經驗，幫助大唐煤化工資產的進一步優化。

　　3月28日至30日，國務院派駐大唐集團公司監事會主席武保忠先后到大唐能源化工所屬幾家公司調研時強調，國務院和國資委對煤化工產業十分重視，特別是對大唐煤化工產業的健康發展一直非常關心，并從體制機制和資金政策等多方面給予支持。各企業要充分認識到發展好煤化工產業的重要意義，在新的發展階段和新的體制下，堅定信心，實現新突破、展現新作為，把項目建設好、發展好、經營好。