全球生物產業步入寒冬企業難覓資金

金融風暴的全球化，導致靠資金作為原動力的歐美生物技術行業像降落中的飛機偏離了跑道——新的投資者盡量避免觸碰生物技術公司的股票，讓不少生物公司損失慘重。更令人擔憂的是，明年1月19日，納斯達克將執行解除股價便宜的生物公司上市資格的規定

這些天來，很多生物技術公司都在談論“拓寬跑道”的問題，以致給外界產生了這樣的一個錯覺：這些公司可能已經涉足到航空領域了。

其實，對這些生物公司來說，“跑道”只是意味著這些公司在花光所有資金之前的時間。隨著金融市場陷入混亂，從近期來看，“跑道”對這些公司來說看起來非常危險。如果生物公司大批破產，這將對在藥物研發中發揮重要作用的行業--生物技術行業帶來威脅。

生物業難覓投資

“你可以想象得出，目前的生物技術行業就像一架正在緩慢降落的飛機，而當前的金融風暴卻讓飛機偏離了跑道。”總部位于加拿大阿爾伯塔的生物技術公司SemBioSys Genetics的首席執行官Andrew Baum如是說。該公司的股票正在加拿大多倫多證券交易所交易。

SemBioSys曾經希望對植物藥紅花進行基因工程修飾，從而獲得一種低成本的制造胰島素和其他藥物的方法。但就在前些日子，該公司宣布裁員30名，這超過了該公司工作人員的40%。Baum表示，即使如此，該公司現有的費用也只能支撐到明年上半年。

其他許多生物技術公司也正在裁員，甚至削減研究開發的項目，不顧一切地想拓展“跑道”。還有一些公司甚至廉價出售自己。比如在10月28日，阿瓦隆制藥公司(Avalon Pharmaceuticals)就以1000萬美元的價格將公司股票賣給了Clinical Data。

目前的問題是，新的投資者們正在盡量避免持有生物板塊的股票，因為生物公司的大多數在研藥物最終以失敗告終。所以，其股票被投資者們認為是風險最高的投資之一。

10月9日，美國股市344家生物公司中的86家生物公司(25%)的股價已經低于1美元，或已經不能獲得充足的市場評估而處于被納斯達克(Nasdaq)退市的邊緣。

DeCode Genetics公司就是其中之一，該公司曾經以“發現與癌癥、心臟病發作和其他多種疾病有聯系的基因”作為公司的口號。但是該公司的股票與去年相比降幅已經超過90%，每股僅為29美分。投資者們表面上看起來很關心這一家生物技術公司的現金是否充足、在2011年償還2。3億美元的額債務方面是否有問題。但這并沒有給DeCode帶來幫助，這一場金融危機讓該公司損失慘重：在股票方面損失了數百萬美元。在這樣的情況下，該公司正在計劃出售某些設備。

資金捉襟見肘

當然，其中也有一些特例。目前包括基因泰克和安進公司在內的大型生物技術公司都有產品上市銷售，且產品的利潤相當可觀。但盡管這些公司的資金實力如此雄厚，他們的股票今年也只是保持在一個水平狀態，比股市的整體狀態稍微好一點。

但是，大多數生物技術公司，數百家上市公司和數以千計的私人企業都是不賺錢的，這些公司只能階段性地通過從有意向的投資者或制藥企業獲得資金來維持公司的正常運轉。因為一只藥物從研發至上市，需要投入數十億美元和至少10年的時間。

“對生物技術公司來說，資金就是原材料。”太平洋發展投資公司(PacificGrowth Equities)的銀行投資負責人George Milstein如是說。這是一家專業的醫療保健投資銀行。

據投資銀行羅曼倫修公司(Rodman&Renshaw)表示，按照當前的開銷情況，目前113家生物公司所持有的資金已經不足以維持其一年的開銷，而且這占了其跟蹤的上市生物公司中的三分之一。而今年一季度出現這種情況的生物企業只有68家。

許多公司已經將有價證券轉換成普通股票，這樣，如果股票價格低于交易價格還可能獲得現金償還。這種情況在AtheroGenics公司的心臟病治療藥物臨床試驗失敗之后就真切地發生了。由于該公司在9月份償還了3050萬美元債務，給這個公司還留下了少量的資金用來對一只糖尿病治療藥物進行測試。如果不償還債務，該公司將要宣布破產或將公司和在研藥物出售。

對生物技術公司來說，主要的沖擊是此次次貸危機波及的范圍很廣，已經從美國向歐洲和亞洲蔓延。由于許多對沖基金已經從生物技術投資領域脫身，而其他的公司將不得不通過出售股票來彌補其他的損失，或向他們的投資者退錢。

必須承認，在遭受諸如1998年和2002年的資金枯竭后，大多數生物企業生存下來了，但是和其他已經讓投資者們對生物技術投資不感冒的因素一樣的金融危機出現了。藥物開發時間變得越來越長，費用越來越高，這其中的部分原因是FDA的要求越來越高，還有更大的壓力是來自藥品降價。

上市之路遙遙

據FDC-Windhover公司的戰略性交易數據顯示，到目前為止，上市生物公司和私人擁有的生物公司總共獲得了56億美元的資金，這僅僅是2007融資金額的三分之一，創下了2002年以來的新低。

今年對生物公司來說上市已經是不可能的。這就剝奪了風險投資家們認清他們投資能否獲得回報的一條主要途徑，這些風險投資家們對小型生物公司的成立和成長是非常有幫助的。這就意味著，他們將對曾經接受過他們資助的公司資助的時間會更長。這些因素加上許多風險投資家們正在對生物技術上市公司進行投資的這樣一個事實--因為這些上市公司的股票如此便宜。所有這一切，意味著留給新成立的生物技術公司的資金變得更少。

那么，投資者會給什么項目投資呢?肯定的答案是獲得的收益要快。 Cytokinetics公司的首席執行官Robert I。Blum認為，資金缺乏已經不斷地迫使他將有限的資金投入到已經處于臨床研究階段的新藥，而放棄了許多處于早期研究的新藥研究項目。這是一家位于加利福尼亞圣弗朗西斯科的生物上市公司。Blum說：“投資者在質問我，為什么我們還在進行項目研究。”他認為這樣的壓力對本來就處于干涸狀態的藥物創新帶來威脅。

Cytokinetics公司在9月份就感受到了這種壓力，該公司已經削減了早期的研究項目，并裁員45名，占公司全體員工的29%。

隨著生物公司的現金和股票價格的下降，融資變得更加困難。而公司也不希望廉價出售股票，因為他們覺得會沖淡現有投資者的利益。而潛在的新投資者在感覺到公司不顧死活地出售股票時，對交易將會更加謹慎。目前一些制藥公司正不顧一切地尋找新藥，揮舞著大把現金來收購小型生物公司。生命科技投資公司Aisling Capital的合伙人Dennis Purcell說：“我覺得大型制藥企業正在走下坡路，我們正在等待他們到達底線。”

如果納斯達克真正執行解除股票價格非常低的生物公司上市資格這一規定的話，今后生物公司的融資將變得更加困難。但是目前由于不同行業的許多公司都處于困境之中，納斯達克將這一規定延期到3個月后，即到明年1月19日，這為生物公司贏得了一點喘息的時間。

許多公司都在努力獲得資金。位于圣迭戈的Phenomix公司雖然推遲了上市，但是通過將糖尿病藥物授權給Forest Laboratories公司，從而獲得了7500萬美元的前期金。位于加利福尼亞的Ista公司從Deerfield Management和其他兩位股東那里獲得了6500萬美元的現金。

盡管目前有2億美元的資金在手，但在最近，位于加利福尼亞州的Maxygen生物公司還是終止了兩只藥物的研究開發工作，這兩只藥物主要是幫助化療的癌癥病人預防感染。而之前該公司為這兩只藥物所投入的的臨床試驗費用已經超過了1億美元。該公司表示還將削減30%的員工，同時正尋求出售自己。