墨西哥準總統醞釀“石油新政”

　　新官上任三把火，今年12月才正式履新的墨西哥準總統安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多爾（Andrés Manuel López Obrador）已經迫不及待地投入到國家政策的制定中，一邊為他的內閣團隊“招兵買馬”，一邊為石油產業發展“鞠躬盡瘁”。

　　日前，一份由他授意制定的“石油救援計劃”出臺，但這個以“扭轉墨西哥原油產量和煉化產能雙重下滑趨勢”為要旨的政策，不僅沒有獲得好評，反而因龐大的開支提案而頻遭詬病。分析認為，墨西哥國家石油公司（Pemex，以下簡稱“墨國油”）無疑將是這個“新政”的主要實施者和參與者，洛佩斯無視該公司負債累累的現狀反而繼續大舉投資的決定，恐將把墨國油拖向更深的泥沼。

　　“新政”開銷巨大

　　“救援新政”顯示，墨西哥石油行業2019年需要1750億比索（約合94億美元）的資金，包括幫助墨國油擴大勘探和開發能力、改善該公司旗下現有6座煉油廠等。

　　《金融時報》報道稱，洛佩斯計劃明年投資747億比索（約合40億美元）擴大墨國油勘探和開發能力，投資490億比索（約合26億美元）升級該公司旗下現有的6座煉油廠，這些煉油廠自2013年5月以來產能已經“腰斬”。

　　此外，還計劃投建一座新煉油廠，估計3年內需要1600億比索（約合86億美元）的資金，廠址位于塔巴斯科州（Tabasco）的Dos Bocas石油港口。

　　“14年前，我們的原油產量是340萬桶/日，現在只有190萬桶/日。由于‘能源部門和石油工業被拋棄’，我們每日損失150萬桶原油產量，這一下降趨勢必須扭轉。”洛佩斯表示，“我們的目標是未來兩年將原油日產量從當前的190萬桶提高至250萬桶，同時通過改善老舊煉油廠、投建新煉油廠的方式來削弱對美國進口燃料的依賴，以期在我的任期內實現墨西哥能源自給自足。”

　　《華爾街日報》指出，洛佩斯計劃在履新后的3年內停止對汽柴油等燃料的進口，同時降低本土燃油價格，過去兩年墨西哥對美汽油進口量增加了1/3。不過，業內擔心，洛佩斯以“自身為重點”的能源政策將給負債累累的墨國油帶來更大壓力。事實上，他計劃中需要86億美元投資的新煉油廠項目，幾乎與墨國油第二季度虧損規模相當。

　　信貸評級機構穆迪投資者服務公司（Moody’s Investors Service）指出，提高煉油產能可能讓墨國油利潤豐厚的石油出口價值減半。

　　墨國油債務恐大增

　　近年來，墨國油一直努力改善財務狀況，但洛佩斯的“救援新政”可能要求該公司為新煉油廠“買單”，這將給其帶來更龐大的債務負擔。分析師指出，這對負債累累的墨國油而言是一個龐大的風險，起碼在新煉油廠投產且盈利之前，該公司的債務危機只高不低。

　　目前，墨國油的凈債務為1060億美元，預計今年稅息折舊及攤銷前利潤為250億美元。鑒于該公司承擔著70%的國家財政支出，其可能通過增加債務的方式來承擔新煉油廠的投建工作。據悉，墨國油已經償還了2019和2020年到期的大部分債務。

　　彭博社援引墨國油第二季度財報顯示，盡管銷售收入和營業利潤出現增長，但由于比索兌美元匯率大幅貶值，該公司較今年第一季度扭盈為虧，虧損規模達1630億比索（約合88億美元）。總銷售額增長36%，原油出口銷售額增長了2/3；總收入約1550億比索，同比增長37%，環比增長11%。此外，墨國油第二季度原油日均產量約186.6萬桶，原油日均加工量約7.04億桶。

　　雖然墨國油首席財務官David Ruelas強調整體情況比較“穩固”且具備良好的現金流生成能力，但業內并不這么看。穆迪警告稱，墨國油賬面上沒有現金且沒有創造自由現金流的能力，承擔新煉油廠的投建工作并不現實，如果墨西哥政府授意該公司采用債務融資或挪用上游勘探和生產資金的方式來推進這個煉油廠項目，穆迪只能繼續降低對墨國油的信用指標評級。

　　顯然，業內對于墨國油承擔“滾雪球”般的支出計劃感到擔憂，畢竟洛佩斯早前競選時曾表示投建新煉油廠的成本不會超過60億美元。《金融時報》援引一位不具名的大型資金投資者的話稱：“洛佩斯的團隊根本沒有就新建煉油廠一事進行規劃預算，從最初的60億美元一下子變成80多億美元，如此大的跨度，只會拉低市場對墨西哥的信心。”

　　人事任命遭質疑

　　洛佩斯雖然并未透露如何籌備“救援新政”的資金，但已經明確了墨國油最高決策人等墨西哥能源領域關鍵位置的人選，但結果并不喜聞樂見。

　　彭博社消息稱，洛佩斯確認履新后將任命Rocio Nahle為能源部長、任命Octavio Romero Oropeza為墨國油首席執行官、任命Manuel Bartlett為墨西哥國家電力公司（CFE）的負責人。此外，洛佩斯承諾，明年將為電力部門投入200億比索，并推動CFE的水電產業發展。

　　資料顯示，Rocio Nahle是洛佩斯團隊的主要顧問，是一位化學工程師，曾是拉丁美洲及加勒比地區國家能源研究委員會（CNEE）的成員。Octavio Romero Oropeza是一位來自塔巴斯科州的農學家，與洛佩斯是老鄉也是親密友人，洛佩斯于2000年至2005年擔任墨西哥城市長時曾與其共事。而現年82歲的Manuel Bartlet是墨西哥前內政部長和現任參議員。

　　美國休斯敦能源顧問George Baker表示，除了Rocio Nahle曾涉足石化領域，墨國油和CFE的新負責人并沒有能源行業的相關知識和經驗。墨西哥城風險咨詢公司Empra總裁Alejandro Schtulmann也指出，洛佩斯為能源行業關鍵位置的人事任命，對墨西哥是個不幸的消息。“除了反對能源改革，洛佩斯的許多決策明顯缺乏對能源領域的基本了解，更別說是必要的專業知識。”Alejandro Schtulmann稱。

　　合作伙伴很重要

　　墨西哥《經濟學家報》撰文稱，洛佩斯的“救援新政”仍未明確是否繼續進行石油招標，但他的團隊早就釋放出了“至少應該緩一緩”的信號。對此，墨西哥智庫Pulso Energético分析師Pablo Zárate表示：“‘救援新政’的開支提案十分龐大，業內更想知道這筆錢從何處來、到何處去，而且怎樣發揮更大作用。在我看來，一場石油招標完全可以引入更多資金，而且還能帶來更多經驗豐富、技術過硬的合作伙伴。”

　　據了解，在能源改革的帶動下，墨西哥自2015年起先后向75家公司總計授出了100多份石油合同。洛佩斯做出“審查迄今為止所有招標合同”的決定，促使墨西哥已經將兩項本該舉行的招標推遲至明年2月，其中包括與墨國油組建合資公司的事宜。

　　對此，墨國油前首席執行官Adrián Lajous表示，2020年之前可以停止任何石油區塊拍賣活動，但組建合資公司的事情不宜拖延太久，應該最晚明年提上日程。業內普遍呼吁，新政府可以擱置招標，但應該加速推進組建合資公司的進程。

　　全球知名能源咨詢顧問公司伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）分析師Ruaraidh Montgomery表示：“墨西哥需要通過建立合作伙伴關系來增加本土產量，因為國際公司的資金、技術和經驗都是該國急需的。”

　　“更重要的是，墨國油可以與專門提高石油采收率的公司合作，因為墨西哥都是成熟的油田資產，如果要開采出更多原油，需要更有效率和更先進的技術。”專注于拉美上游行業的獨立研究機構Welligence的能源分析師Pablo Medina表示。

　　“我們可以遵循其他國家國有油企的發展模式，母公司掌握在國家手中，但將一些資產分拆至上市子公司旗下，既掌握了絕對控制權，又賦予了自由發展的空間。”墨西哥石油監管機構國家碳氫化合物資源委員會負責人Juan Carlos Zepeda坦言，“我呼吁并且敦促洛佩斯政府采取這樣的做法，但前提是我們需要改變憲法。”