央行:堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段

　　穩健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調節力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，注重充分發力、精準發力、靠前發力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實體經濟合理有效融資需求，著力加大對重點領域和薄弱環節的金融支持，實現總量穩、結構優的較好組合。

　　央行貨幣政策的最新動向新鮮出爐。

　　2月11日，人民銀行發布《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》(下稱“報告”)，要求堅持穩字當頭、穩中求進，積極主動貫徹落實中央經濟工作會議精神，加大金融對實體經濟的支持力度，繼續做好“六穩”“六保”工作，為保持經濟運行在合理區間營造適宜的貨幣金融環境。

　　下一階段的貨幣政策思路已然明晰，總基調突出“靈活適度”，強調充分發力、精準發力、靠前發力。

　　貨幣政策注重充分發力、精準發力、靠前發力

　　“我國是具有強勁韌性的大型經濟體，經濟長期向好的基本面沒有變，構建新發展格局的有利條件沒有變。也要看到，當前我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力，外部環境更趨嚴峻和不確定。”對于當前我國的經濟發展形勢，報告這樣表述。

　　這一背景下，下一階段貨幣政策怎么走？報告給你“劃重點”！

　　報告指出，穩健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調節力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，注重充分發力、精準發力、靠前發力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實體經濟合理有效融資需求，著力加大對重點領域和薄弱環節的金融支持，實現總量穩、結構優的較好組合。

　　一要保持貨幣信貸總量穩定增長。完善貨幣供應調控機制，保持流動性合理充裕，引導金融機構有力擴大貸款投放，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。

　　二要保持信貸結構穩步優化。結構性貨幣政策工具積極做好“加法”，落實好支持小微企業的市場化政策工具，用好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，引導金融機構增加對信貸增長緩慢地區的信貸投放，精準發力加大對小微企業、科技創新、綠色發展等重點領域和薄弱環節的支持力度。

　　三要促進降低企業綜合融資成本。健全市場化利率形成和傳導機制，發揮貸款市場報價利率改革效能，穩定銀行負債成本，引導企業貸款利率下行。

　　四要保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。以我為主，以市場供求為基礎，增強人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，強化預期管理，引導市場主體樹立“風險中性”理念，處理好內部均衡和外部均衡的平衡。同時，堅持底線思維，增強系統觀念，遵循市場化法治化原則，統籌做好重大金融風險防范化解工作。

　　不宜過度關注流動性數量以及公開市場操作規模等數量指標

　　報告以專欄形式，強調客觀看待銀行體系流動性影響因素與央行流動性管理。

　　“人民銀行根據對影響銀行體系流動性的中長期因素和短期因素的分析預測，綜合運用法定準備金率、中期借貸便利(MLF)、公開市場操作等多種貨幣政策工具進行流動性管理，始終保持流動性合理充裕，各期限流動性供求基本平衡，引導市場利率圍繞央行政策利率運行。”報告稱。

　　報告強調，在對銀行體系流動性形勢進行分析時，宜著眼于央行流動性管理的整體框架而不是局部因素，不能將一些長短期影響因素簡單相加計算流動性余缺，更不能將貨幣政策工具到期作為影響銀行體系流動性的因素，并以此判斷流動性松緊程度。

　　“從市場角度來說，觀察流動性松緊程度最直觀、最準確、最及時的指標是市場利率，判斷貨幣政策姿態也應重點關注公開市場操作利率、MLF利率等政策利率，以及市場利率在一段時間內的總體運行情況，而不宜過度關注流動性數量以及公開市場操作規模等數量指標。”報告說。

　　2022年我國宏觀杠桿率將繼續保持基本穩定

　　關于宏觀杠桿率，報告指出，2021年我國穩杠桿取得顯著成效。報告認為，疫情防控得力、經濟穩步恢復、宏觀政策有效等因素共同促進我國宏觀杠桿率保持基本穩定。

　　中央經濟工作會議指出，2022年經濟工作要穩字當頭、穩中有進，宏觀政策要穩健有效，增強發展內生動力。我國宏觀杠桿率穩中有降，為未來金融體系繼續加大對實體經濟的支持創造了空間；同時我國疫情防控形勢良好，經濟增長韌性不斷增強，也為未來繼續保持宏觀杠桿率基本穩定創造了條件。

　　著眼于下一步，報告指出，穩健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調節力度，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，這一“匹配”機制本身就內嵌有保持宏觀杠桿率基本穩定之義。預計隨著經濟進一步恢復發展、內生增長動力不斷增強，2022年我國宏觀杠桿率將繼續保持基本穩定。

　　防范化解重大金融風險取得重要成果

　　“防范化解重大金融風險”是報告著重關注的話題之一。

　　報告顯示，防范化解重大金融風險取得重要成果。具體表現為：宏觀風險得到有效控制；穩妥處置重點高風險機構；集中整治金融亂象，嚴厲打擊金融違法犯罪活動；影子銀行風險大幅收斂；有效應對外部沖擊風險；將反腐治亂與風險處置緊密結合。

　　其中，在處置高風險機構方面，報告顯示，果斷有序接管包商銀行、華夏人壽、新時代證券等10家“明天系”金融機構，平穩完成包商銀行破產清算。華信集團風險處置基本完成，安邦集團風險處置進入尾聲，海航集團重整計劃已獲法院批準。

　　人民銀行會同銀保監會指導有關地方政府穩妥處置方正集團等大型企業風險和恒豐銀行等多家中小金融機構風險。此外，堅持點面結合，立足于風險早發現、早處置，持續推動處置高風險農村中小銀行機構，快速平息零星發生的銀行網點擠兌事件。

　　報告認為，經過集中攻堅，我國金融體系積累的突出風險點得到有效處置，制度短板逐步補齊。部分金融機構自身違法違規經營、金融脫實向虛導致的“內生”風險基本得到整肅。當前，我國金融體系整體健康、穩定，金融服務實體經濟質效進一步提升。2021年第三季度的央行評級結果顯示，全國4400余家參評機構中，4002家機構評級處于安全邊界內，資產約占銀行業總資產的98.65%。

　　報告提出，下一步，把穩增長、防風險放在突出位置，穩字當頭、穩中求進，按照“穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈”的方針，堅持市場化、法治化原則，堅持在線修復為主和改革化險，堅持壓實各方責任。增強前瞻性、預判性和系統性，積極應對新形勢、新挑戰，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線，堅決維護經濟社會大局穩定。

　　堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段

　　圍繞備受市場關注的房地產行業，報告重申，要牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩地價、穩房價、穩預期，實施好房地產金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度，維護住房消費者合法權益，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產市場健康發展和良性循環。

　　央行數據顯示，房地產貸款增速總體平穩。2021年末，全國主要金融機構(含外資)房地產貸款余額52.2萬億元，同比增長7.9%，增速較上年末低3.7個百分點。其中，個人住房貸款余額38.3萬億元，同比增長11.3%，增速較上年末低3.3個百分點；住房開發貸款余額9.1萬億元，同比增長0.5%，增速較上年末低7.7個百分點。