林洋電子：巨頭合作，碰撞能源互聯網火花

　　主要觀點

　　1. 聯手打造高效電站，帶動業績爆發式增長。

　　公司在電能計量等方面的經驗積累和技術創新，結合陽光在光伏逆變器的技術領先優勢，打造更為高效率和先進的光伏電站。同時，合作協議中明確表示未來將共享項目資源，推動公司電站項目建設加速，為公司15年底實現600MW以上裝機目標再添一道保障，電站規模快速擴張推動林洋運營收入快速增長，確保15年業績實現50%以上增長。

　　2. 優勢互補，攜手打造區域能源平臺。

　　核定輸配電價是售電側放開的前提，安徽已納入輸配電價改革試點區域范圍，未來有望成為首批售電側放開省份，合作方明確表示未來將爭取售電牌照，且其作為安徽新能源龍頭企業，符合電改方案中所鼓勵的售電主體之一，預計其獲得售電牌照概率較高。同時公司在當地電站項目儲備豐富，結合公司與軟件巨頭東軟集團打造的電站運維系統，優勢互補將加速公司區域新能源交易平臺成型步伐。

　　3. 電改加速能源互聯網發展，平臺戰略打造行業新龍頭。

　　電改加速落實打破能源互聯網發展制度桎梏，疊加Musk打造的新能源發、儲、用閉環模式的示范效應，將推動能源互聯網加速發展，后期能源互聯網國家規劃有望出臺，將成為板塊行情的催化劑，能源互聯網有望再次成為風口上的行業。公司憑借資源優勢打造分布式光伏運營平臺，加速能源平臺戰略成型步伐，符合我們看好的“能源平臺”方向。同時，未來隨著售電側放開，公司憑借多年在電網用戶側積累的客戶資源與技術儲備，將促使公司切入售電服務市場，打造新能源發、用閉環模式。

　　投資建議。

　　政策升溫預期疊加海外龍頭示范效應，推動能源互聯網行業加速發展，堅定看好能源互聯網概念板塊的趨勢性行情，公司逐步轉型“能源平臺”、“軟件服務”方向，打造能源互聯網領域新龍頭。我們預計公司15-17年攤薄后EPS為1.43、1.95、2.69元，對應PE為34.84、25.55、18.52倍，堅定推薦！

　　風險提示：

　　傳統業務下滑；光伏裝機低于預期。