氮肥行情下滑無利好支撐虧損在行業中蔓延

　　2013年近400萬噸新增尿素產能投放到市場，加劇了原有市場供需矛盾，且出口形勢的惡化也對國內尿素行業形成影響。在2013年業績出現虧損的5家上市公司中，柳化股份、化錦股份、瀘天化、川化股份這4家公司的主營業務均屬于氮肥生產經營。

　　 虧損在行業中蔓延

　　 作為國內具有先進清潔煤氣化技術裝置的尿素生產企業，柳化股份的碳轉化率和粉煤成本優勢顯著，但2013年業績也出現虧損。其年報顯示，2013年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4664.48萬元左右。上年同期，公司凈利潤為4100.06萬元。柳化股份稱，2013年是公司最為困難的一年，大部分產品價格繼續延續2012年下跌趨勢，雖然四季度甲醇、雙氧水等產品價格有所回升，但公司主導產品尿素、硝酸銨的市場仍未有起色，對公司業績產生不利影響。

　　 煤頭企業在尿素價格的持續下跌后，業績出現虧損，氣頭企業在2013年的日子更是難過，無論是華錦股份、川化股份還是瀘天化，在2013年受到天然氣上漲及供應不足的影響，業績同樣出現大幅虧損。

　　 華錦股份2013年實現營業收入416億元同比增長15.4%歸屬上市公司股東凈利潤為-1.5億元，主要由于成品油滯銷以及尿素價格持續低迷。公司表示，2013年國內尿素價格低迷、原料天然氣漲價、公司新疆裝置擴產改造的綜合作用下導致公司的尿素業務出現虧損。

　　 川化股份業績顯示，公司2013年虧損6.31億元，同比由盈轉虧。公司上年同期盈利1144.60萬元。2013年公司實現營業收入18.11億元，同比下14.57%。公司稱，2013年經過公司積極而又艱苦的協調，天然氣供應較之往年有好轉，主要產品產量有所增加。但是，天然氣價格的持續上漲和國內化肥行業產能過剩給公司的生產經營帶來了非常大的困難，公司主要產品生產成本增加，產品市場價格卻持續低迷，經濟效益受到嚴重影響；加之公司根據《企業會計準則》的規定擬對控股子公司——四川禾浦化工有限責任公司計提減值準備，導致公司出現了巨額虧損。

　　 進入2014年以來，尿素價格延續跌勢。截至4月底，尿素價格已經跌破1400元/噸的大關，尿素行業的虧損面正在加大。上述4家公司的一季報同樣顯示，進入一季度以來，各企業的虧損情況不但沒有改善，反而仍在持續加劇。

　　 控制成本成為企業保持盈利的關鍵

　　 尿素行業產能過剩是不爭的事實，2013年雖然有部分企業出現嚴重虧損，但仍有企業能實現盈利，而這些企業除了擴產外就是通過技改來降低成本。

　　 作為國內最大的尿素企業湖北宜華在2013年生產尿素326萬噸，完成年計劃的98.78%，實現營業收入192.8萬元，完成年計劃的91.8%。公司表示，尿素未實現產量目標系內蒙氣頭尿素天然氣供應冬季受限所致，營業收入未完成計劃是因為化肥銷售價格下降所致。2013年，湖北宜華實現營業利潤2.15億元，同比下降85.47%，歸屬于母公司股東的凈利潤0.68億元，同比下降92.16%。雖然公司的凈利潤出現92.16%的下滑，但并未出現虧損，正是由于公司較早的將尿素產業逐漸轉向內蒙、新疆等具有原材料、能源成本優勢的西部地區，公司現有的320萬噸尿素產能中有180萬噸的成本顯著低于全國同行業平均水平，具有很強的市場競爭力。

　　 湖北宜華通過擴產降低成本，而魯西化工和華魯恒升則是通過設備技術改造，延長產業鏈來實現企業的可持續發展。

　　 作為“調結構，轉方式”典型企業，魯西魯化在加速工園區的基地建設、規模化建設的同時，并通過延長產業鏈以實現資源的充分利用，這不但降低了生產成本，而且提高了效益。2013年魯西化工營業收入110.56億元，同比增長8.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.06億元，同比下降9.90%；報告期實現營業收入達到110.56億元，同比增加8.29億元。公司表示，2013年尿素業務收入出現大幅下滑，但在延長產業鏈后，尤其是丁辛醇項目投產后新增營業收入14.05億元，這是保證公司業績增長的關鍵。

　　 華魯恒升作為業績最好的氮肥上市公司，其核心競爭優勢在于領先的煤氣化技術。公司與國內的傳統煤頭尿素企業相比成本差距一直保持在200-400元/噸。公司依托煤氣化平臺積極發展多聯產構筑化學肥料、有機胺、醋酸及其衍生品、新材料相關產品四大主業板塊正在打造煤化工行業最具競爭力的產業集群。華魯恒升年報顯示2013年前實現營業收入84.69億同比上升20.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.90億同比上升8.41%；實現每股收益0.51元同比上升8.23%。公司表示，2013年公司尿素產能提升至180萬噸銷量亦同比增長15.69%至166.16萬噸但尿素市場行情低迷平均價格同比下降超過15%毛利率下降5.8%，雖然公司的煤氣化能力提升但是尿素毛利率下滑制約了公司盈利的增長。2013年對公司業績增長貢獻的主要產品為醋酸全年銷量44.92萬噸同比增長20.85%同時盈利能力回升較大毛利率由去年的-0.99%提升至今年13.61%貢獻業績增長。另一方面三季度公司20萬噸多元醇項目實現投產貢獻業績四季度順利滿產滿銷全年對公司收入貢獻超過7億元。