漢威電子：進軍移動醫療完善物聯網布局,維持“買入”

　　投資要點：

　　事件：3月9日，公司發布《對外投資公告》，擬以自有資金500萬元對河南開云信息技術有限公司增資，增資完成后，公司將持有開云信息10%股權。

　　聯手開云信息布局移動醫療，協同效益顯著。開云信息旗下核心產品“開云健康”系國內領先的移動互聯網健康管理平臺，能定制化地提供運動、飲食及心理等方面的計劃和指導。

　　目前，開云信息已跟國內專業健康險領軍企業PICC人保健康達成合作，并與富力地產共同打造了海南第一家社區健康管理醫院。而公司威果智能家居團隊已經開放了第一代空氣電臺系列產品，并且正積極探索更加豐富的居家健康產品和整體解決方案。公司增資完成后，將利用領先傳感器數據采集優勢，聯合深度切入移動醫療市場，有望產生較大的協同效益。

　　本次增持有望進一步打開公司物聯網業務成長空間。老齡化趨勢加快移動健康監護需求。

　　根據iMediaResearch數據，預計15年中國可穿戴健康設備市場將達到12億元，17年將達到47.7億元。公司旗下蘇州能斯達電子正積極研發可用于醫療健康領域的先進柔性傳感器，未來有望與開云信息移動互聯平臺形成有效互補，分享移動醫療市場爆發機遇，打開物聯網業務成長空間。

　　投資評級與估值：按增發攤薄股本算，維持公司14-16年EPS0.39、0.90和1.14元，CAGR61.8%。公司正持續構建和完善物聯網平臺，積極推進智慧市政、工業安全、環保監治、居家健康四大業務領域。本次增資開云信息，有望結合雙方技術、市場和資本優勢全面進軍移動醫療市場。我們認為，隨VOCs、智慧燃氣、智慧水務、智能家居、移動醫療等行業有望受益國家政策迎來爆發，公司將憑借“終端監控+GIS/SCADA+云端數據”“VOCs監測+治理”“智能家居云+管+端”“移動醫療”全產業布局優勢業績有望高增長。員工持股計劃實施有望對公司高管及骨干員工形成明顯激勵，較高的利潤考核指標也體現了管理層對公司未來增長的信心。公司目前市值73億，未來成長空間廣闊，維持“買入”。