淳厚基金調研上市公司華大智造AI+基因測序有何優勢

　　根據披露的機構調研信息2025年3月1日至2025年3月12日，淳厚基金對上市公司華大智造進行了調研。

　　基金市場數據顯示，淳厚基金成立于2018年11月3日。截至目前，其管理資產規模為231.06億元，管理基金數23個，旗下基金經理共10位。旗下最近一年表現最佳的基金產品為淳厚現代服務業A（011349），近一年收益錄得29.21%。

　　附調研內容：

　　近期，公司開展投資者交流活動，就投資者關注的問題在信息披露允許的范圍內進行了回答。公司對交流內容進行了梳理，主要如下：

　　一、現場問答

　　問 1：商務部發布不可靠實體清單后公司采取了哪些措施？

　　答：近期，投資者高度關注的事件主要涉及 2025 年 2 月 4日商務部發布的《不可靠實體清單工作機制》公告，以及 2025 年3 月 4 日公布的相關處理措施。在此期間，該企業被列入國家及政府非正面清單以及后續進展情況備受下游客戶關注，這也加劇了下游客戶對其原有供應商未來供應鏈穩定性的擔憂。當前，國內市場涌現出大量測序平臺替換需求，對此，公司積極抓住此次機遇，加速公司測序平臺在中國存量市場的替換速度以及增量市場的裝機速度。公司已全力以赴開展摸排工作并積極推進相關行動，但要確切明晰最終所能取得的成果，仍需持續觀察一段時間。

　　2025 年 3 月 1 日，公司在 SEQ ALL 聯盟大會上，攜手 33 家行業合作伙伴共同表態，彰顯“中國智造，不止可靠”的堅定決心。

　　目前，在這 33 家合作伙伴中，已產生一定規模的替換需求。

　　問 2：公司目前有哪些關于 AI 的業務布局？有哪些關于 AI應用的業務亮點？

　　答：公司早在 2023 年就開始布局 AI 方面的應用，比如自博弈 AI 智能體 Evo Play，借鑒圍棋自博弈的方式搜索海量蛋白質突變空間，并通過結合不同的功能或結構預測模擬器；像自動駕駛一樣訓練一個智能體，完成指定功能增強的蛋白進化，其可應用于高效設計空間蛋白質、熒光素酶等。此外，公司今年新推出了 GLI 業務，該業務引入了實驗室 AI 模塊和機器人技術，包括先進的 AI 智能化工具模塊，從通用的自動化設備模塊到數據計算存儲模塊，以及生態硬件模塊在內的一系列強大的功能模塊庫，結合配套的設備耗材庫，為“Design  -Build  -Test  -Learn”全流程閉環解決方案和豐富的參考方案庫提供 AI 助力。集“功能模塊庫+設備耗材庫+參考方案庫”三大庫之力，幫助生命科學領域不同行業的實驗室用戶在短時間內快速具備平臺式可復用的“AI+”應用集成能力。GLI 業務對公司原有的“實驗室自動化業務”進行了智能技術升級，以先進的“實驗室智能自動化”工具和平臺為 GBI（Generative Bio Intelligence）提供基礎支撐，從“人工經驗”向“數據驅動”決策的智能范式進化，旨在幫助傳統的實驗室自動化用戶突破數據-算法的互哺瓶頸，更快落地實驗室軟硬件和整體運行效果，加快發揮“AI+生命科學”的無限潛能。當前，GLI 業務成果已經在包括北京腦所基因組學中心、上海交通大學等實驗室中得到應用。

　　問 3：目前公司在多組學領域有哪些進展？該領域的客戶需求度如何？

　　答：目前，華大智造已實現了從測序平臺到多組學工具平臺全覆蓋。2023 年，華大智造推出 DCS Lab 科研賦能計劃（三箭齊發），專注于前沿科研領域，旨在助力全球頂尖科研人員，共同構建具備國際領先水準、規模化且標準化的多組學前沿實驗室，以推動在大人群基因組學、細胞組學和時空組學（其分別對應“DCS Lab”中的“DNA Omics”、“Cell Omics”、“SpatialOmics”）的前沿研究和行業發展。至今在全球已有超過 15 座DCS Lab 落地。

　　公司目前在多組學領域的業務主要還是基于測序業務發展的布局，公司于 2024 年 6 月 28 日獲得了時空組學產品的知識產權授權與全球市場經銷權，為生命科學領域提供更豐富的核心工具。在多組學產品深度上，公司不僅提供時空組學和細胞組學解決方案，還基于原有的 MGISEQ-2000 推出了 MGISEQ-2000RSFluoXpert 多重免疫熒光方案和 STOmics 時空組學方案，為用戶提供了多樣化的研究工具。在蛋白組學方面，公司已經成功整合了 Olink 蛋白組學解決方案，進一步豐富了在多組學研究領域的產品矩陣。

　　問 4：近期公司推出了哪些新產品，其核心優勢是什么？

　　答：公司于 2025 年 2 月份重磅推出兩臺新基因測序儀，其中一臺是融合了 AI 技術的 DNBSEQ-E25 Flash，另外一臺是可以當日完成 Tb 級別測序的儀器 DNBSEQ-T1+。

　　DNBSEQ-E25 flash：在 SE50 測序讀長條件下，該儀器自樣本進入至報告產出的測序時長僅為 2 小時。通過引入模型量化加速技術，AI 模型可在 25 秒內完成 Basecall（堿基判讀），這一設計可以減少數據傳輸延遲，無需依賴云端算力，為偏遠地區及極端環境下的病原體監測等場景提供了可靠支持，在公共衛生、危重病例診療、傳感染疾病診斷等領域展現巨大潛力。

　　DNBSEQ-T1+：2025 年 2 月 24 日發布的 DNBSEQ-T1+是目前全球桌面式 Tb 級別基因測序儀中速度最快的機型之一，以更快速、更靈活、更易用的方式，推動行業進入“文庫上機、數據當日達”的時代。

　　問 5：未來，面對更多競品進入市場，公司會如何保持自身的競爭優勢？

　　答：公司的競爭優勢體現在坐擁完善的知識產權體系與獨家專利技術，構建了穩固可靠的供應鏈，為精準領域提供從樣本前處理到數據分析的全鏈條解決方案，還具備專業的售前售后及技術服務體系，同時公司在海內外均享有較高知名度。憑借上述優勢，目前公司已積累了相當可觀的裝機量，擁有龐大的客戶群體，形成了顯著的先發優勢。

　　此外，在持續推進產品創新與升級的進程中，公司同步開展全線儀器的報證工作，目前已取得顯著成果。鑒于設備報證及獲證均需投入一定時間及成本，公司憑借前期積累及不懈努力，已成功構筑起先發優勢。公司期望憑借早期積淀與自身持續奮進，將這一優勢長久維系。

　　最后，我們認為一個行業不斷有新進入者涌入，說明該行業正處于蓬勃發展且受到資本市場認可的階段。公司也十分樂于見證行業在不斷壯大和更加欣欣向榮。我們也希望看到大家在一個公平且健康的環境中有競爭有合作，共同成長和發展。

　　問 6：美國國防授權法案（NDAA）最新版本中顯示生物安全法案未被列入其中，這對華大智造會帶來怎樣的影響？

　　答：過去兩年間，相關事件對公司境內外客戶的市場預期及合作意愿形成了一定程度的影響。根據 2024 年 12 月 8 日美國國會兩院最終確認的 2025 財年國防授權法案（NDAA）正式文本，《生物安全法案》未被納入立法程序，意味著該項曾引發市場關注的提案最終未形成具有法律約束力的文本。自 2023 年 12 月以來，原有客戶群體及潛在合作伙伴的市場疑慮已呈現系統性緩釋態勢，隨著政策不確定性的消減，客戶群體的合作信心逐步修復，相關采購決策與業務合作趨勢已逐步體現在公司經營情況中。這一變化，使公司得以在規范有序的競爭環境中聚焦核心技術攻關與產品迭代升級，通過持續增強基因測序領域的技術儲備與全球服務能力，構建更具韌性的業務發展體系，進而實現經營質量的穩步提升與長期價值釋放。

　　淳厚信澤A（基金代碼：007811）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2019年8月21日。現任基金經理由薛莉麗和廖辰軒共同擔任，其中薛莉麗自2019年8月21日起任職，總管理規模達23.98億元。該基金在注重風險和流動性管理的前提下，力爭獲取超越業績比較基準的投資收益。

　　截至2025年3月13日，淳厚信澤A近半年回報達28.14%，跑贏基金比較基準增長率（17.07%）和中證混合型基金指數回報（22.79%），超過同期混合型基金收益均值。

　　拉長時間看，截至2025年3月13日，基金在長期收益方面表現優秀，近五年收益排名同類混合型基金前5%。詳細來看，近五年基金收益率為86.58%，優于業績基準（8.44%）和中證混合型基金指數回報（14.10%）。

　　從風控能力來看，截至2025年3月13日，近三年基金最大回撤為23.08%，最大回撤優于同類混合型基金平均水平；基金最大回撤修復天數為238天，排名同類混合型基金前15%。

　　從基金規模來看，截至2024年12月31日，該基金的規模已達到2.20億元。

　　基金份額方面，最新公告顯示截至2024年12月31日基金份額為1.19億份。

　　從持有人結構來看，根據2024年中期報告數據，該基金的機構持有人比例達74.48%，半年間增長9.22個百分點。

　　從基金持倉來看，2024年年報數據顯示，當前共有1只基金持有人，持有規模達762.64萬元，當期持有占比達3.46%。再看2024年三季報數據，共計1只基金持有人，持有規模達981.58萬元，當期持有占比達1.17%。

　　薛莉麗在定期報告中表示：

　　展望后市，我們認為A股估值合理偏低，市場仍然有結構性機會，本基金繼續保持自下而上個股挖掘優勢，同時繼續完善投資體系，爭取為投資人創造更好的回報。