白酒遭遇“黑天鵝”“塑化劑”事件背后的隱憂

　　歲末，本是白酒銷售的旺季，各大酒廠、各路商家摩拳擦掌，準備繼續分享已經延續十年的白酒盛宴。

　　然而，當一股名為“塑化劑”的寒風吹過時，白酒業開始感到凜冽的刺骨之痛，行業多年的高速增長面臨挑戰。

　　白酒遭遇“黑天鵝”

　　11月19日，一篇《酒鬼酒塑化劑超標高達260%、毒性為三聚氰胺20倍》的調查報道，將整個白酒行業推到了風口浪尖。該報道稱，酒鬼酒中的塑化劑含量超標高達260%。

　　報道刊出后，市場一片恐慌，酒鬼酒股票遭到市場瘋狂拋售，股價連續4天跌停。

　　與此同時，中國酒業協會發表聲明稱，白酒產品中基本都含有塑化劑成分，高檔白酒含量較高，低檔白酒含量較低，而且都超越國家規定若干倍。

　　于是，“塑化劑”風波迅速從酒鬼酒擴散到整個白酒行業。貴州茅臺、五糧液、洋河股份、沱牌舍得、水井坊等股票紛紛被拋售。

　　風波還在擴散，這次的主角變為貴州茅臺。

　　12月9日晚間，網友“水晶皇”在其博客公布了53度飛天茅臺香港送檢結果，稱茅臺D EH P(塑化劑的一種)較國家標準高了120%。

　　這一消息猶如一顆重磅炸彈，再次刺激著人們敏感的神經。

　　面對質疑，貴州茅臺被激怒了，貴州茅臺酒廠名譽董事長季克良說：“只有瘋子才會給白酒添塑化劑！”。

　　為了表明茅臺酒符合國家標準，貴州茅臺主動將茅臺酒送檢，并堅稱茅臺酒絕對不含塑化劑。茅臺宣稱，抹黑茅臺酒是陰謀，有人故意在散步利空消息，借機做空貴州茅臺股票謀利。

　　為了提振市場信心，也為了表明對公司前景的看好，貴州茅臺宣布，出資20億增持自家公司的股票。

　　茅臺的舉動似乎取得了效果，貴州茅臺股價連續3日反彈，在其提振下，整個釀酒板塊也強勁反彈。

　　然而，一個不容置疑的事實是，自11月19日“塑化劑”事件曝光至今，不到一個月的時間，整個白酒板塊市值損失逾1000億元。

　　更重要的是，目前，除了酒鬼酒、貴州茅臺外，大多數品牌酒企的塑化劑檢測數據還沒有權威機構予以公布。在很多市場人士看來，這就猶如一口懸在白酒企業頭上的“鍘刀”，公眾的質疑、投資者的擔憂短期很難消散。

　　“塑化劑”事件遠沒有到煙消云散的時候。

　　“陰謀論”的背后

　　自酒類“塑化劑”事件曝光至今，陰謀說一直充斥市場。

　　很多人將該事件視為一場陰謀，目的是借利空消息，做空酒類股，從而獲利。

　　除了貴州茅臺外，包括中國食品工業協會也認為，有資本在陰謀做空白酒股。

　　中國食品工業協會秘書長馬勇表示：“這完全是有預謀的事件”，白酒塑化劑問題其實是一個“背后有著巨大經濟利益的企業或個人制造出來的問題。”他認為，這個問題迎合了大眾對食品安全的重視以及關切心理，有人把一個不是問題的問題利用媒體渠道放大為食品安全問題，其真實目的是通過制造公眾恐慌做空白酒行業，從中漁利。

　　這一說法有一定的道理。

　　今年以來，酒類股利空消息層出不窮：先是張裕A的“毒酒門”事件，然后是古井貢酒涉嫌勾兌事件，再到后來，有媒體報道稱貴州茅臺庫存達2萬噸，產能嚴重過剩，然后再到最新的酒鬼酒、貴州茅臺塑化劑事件。

　　這一連串的事件，看似是巧合，但放到一起，對市場的重壓不言而喻，而塑化劑事件成為壓垮市場的最后一根稻草。

　　在利空消息公布的同時，融券做空白酒股的資金也逐漸增加。無疑，這些資金都獲取了巨額利潤。

　　如果這是一場陰謀，那么也算是一場很高明的策劃。

　　不過，陰謀論的另一面，是白酒業高增長背后的隱憂。

　　近些年，白酒企業因其較高的盈利能力成為地方的財稅支柱之一，擴大規模成為企業和地方政府共同努力的方向。酒類上市公司產量快速增長，產業外資本如聯想控股等也紛紛進入。

　　但今年以來，市場需求放緩，酒類銷售價格持續回落。茅臺和五糧液的價格已經分別回落到1350至1400元以及680至710元范圍內，個別地區的價格可能更低。下半年以來，雖然進入白酒消費旺季，但高端白酒價格仍未見大幅上漲，經銷商銷售壓力加劇。白酒行業產能過剩、高庫存已經引起市場擔憂。

　　業內人士認為，白酒行業的真正危機是行業產能過剩。白酒行業經歷產量的快速擴張，人均消費量增長速度不及產量增長速度，未來這種供過于求的矛盾還將激化。同時食品安全問題更加受到關注，白酒企業競爭將更激烈并出現分化。

　　另外，經濟結構調整、政府加大反腐力度也對白酒行業影響較大。業內人士認為，未來白酒需求量可能不足，業績看淡。

　　因此，“塑化劑”事件只是一個引子，其本身并不會導致白酒板塊個股如此強烈的殺跌。白酒業十年高增長可能終結，白酒股的巨大漲幅讓行業板塊本身面臨估值調整訴求，才是白酒股背后殺跌的真正原因。

　　事件的反思

　　白酒“塑化劑”事件，仿佛又將我們帶回了四年前的“三聚氰胺”事件。當年，隨著牛奶里面含有“三聚氰胺”被曝光，“三鹿”垮臺，蒙牛、伊利瘋狂被做空，整個奶制品行業瀕臨崩潰，自此之后國內奶粉業在國人心中成了一道永恒的內傷。

　　那么這次“白酒”行業會不會面臨同樣的命運呢？白酒行業將會走向何方？

　　事實上，與“三聚氰胺”、“瘦肉精”、“染色饅頭”、“毒豆芽”、“染色花椒”等相較，“塑化劑”對人體的危害要小得多。

　　北大公共衛生學院教授李可基在茅臺發布會上提醒公眾，并無科學證據證明塑化劑有害人體，塑化劑檢測并無國際或者國內標準。即使按照目前限量規定，白酒產品塑化劑含量對人體危害風險極低，公眾不必恐慌。

　　中國食品工業協會白酒專業委員會常務副會長馬勇表示，如果按照水晶皇報道，茅臺D H P檢出值3.3，按照歐盟給出每日每公斤體重50微克，我們按照他檢測出的值，每人每天喝兩斤茅臺酒，是符合歐盟食品安全局給出的人體耐受量限值。

　　“塑化劑事件的曝光不是壞事。這可以倒逼酒廠將大把砸向廣告的錢，拿一些出來做技術改造，換掉塑料管，加強生產區域質量管理。”一位白酒行業人士指出，要從源頭上杜絕白酒含有塑化劑的可能。

　　貴州茅臺一位負責人表示：當然我不希望一個響當當的民族品牌從此倒掉，也不希望傳承兩千年的“白酒”文化從此沒落。但是我更想看到的是，國人能喝上“放心”酒，用上“放心”油、食上“放心”奶粉。

　　事實上，近年來，食品安全問題頻頻出現，一度讓人陷入恐慌。但是，觀察近幾次的食品事故不難發現，食品安全問題并非“一損俱損”，而是“因禍得福”。每次事故發生，國家會對食品生產及流通的各個環節對進行更為嚴格的把關，食品監管正在被這一起又一起的食品事故推動慢慢完善。

　　這是不是代表塑化劑、染色饅頭、牛肉膏、三聚氰胺奶粉事件都是食品安全走向完善的必經之痛？

　　因此，“塑化劑”事件應該不會對白酒行業產生毀滅性的影響。

　　但是，白酒行業的整頓與行業調整或許將要到來。

　　業內人士認為，未來白酒行業需要再次通過去產能的方式來調整長期供需結構。而去產能將表現為行業不再全面繁榮，從企業向渠道擠壓發展到企業與企業間擠壓，高端向中端、低端擠壓，不規范的中小企業恐怕首先被擠出市場。同時，由于渠道庫存壓力增加、市場需求不足將倒逼酒企放棄盲目擴張路線、下調增長目標，提高銷售費用，進而影響酒企利潤。

　　而經過洗牌，為真正的優質產品騰挪出更多市場份額，具備競爭優勢、經營規范的企業才能脫穎而出，白酒行業才會迎來下一個春天。