禾信第三季度出現滑鐵盧，營收有異常拐點

禾信儀器(688622.SH)公布2022年第三季度報告，報告期營業收入4150.33萬元，同比下降63.13%(調整后)；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2683.22萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-3615.99萬元；基本每股收益為-0.38元。

一、第三季度營收慘淡

1、三季度單季營收居然環比下降約35%，不如二季度，比一季度還低。這是比較反常的，營收有異常拐點。三季度上海解封，正常情況應該比二季度高。

2、合同負債（在手訂單）同比去年三季度下滑近50%。存貨同比去年三季度下滑約21%。說明公司產品銷售受阻，控制備貨。

3、從營收上看（當期營收+在手訂單+主動備貨）成長受挫。

禾信儀器第三季度業績由盈轉虧。營業成本控制得不好。對比三季度和一季度，當季營收少了成本還高了，可能受到人民幣貶值影響，部分進口部件有成本上升，百分百國產化沒有實現。暫將受匯率持續影響。銷售費用居高不下。大量招人并開分公司進行經營，沒有體現到訂單的增長上。屬于逆經濟環境遇疫情反復的擴張，擴張付出的代價令人遺憾。希望公司加強銷售業績考核。研發費用增長較快。加強研發沒有錯。研發對營收的貢獻還未顯現。特別是醫藥生物方向。目前調整核心技術人員就是加強這方面，效果有待觀察。

二、第三季度事件

1、創投減持。公司盤子比較小，一直盈利能力沒有起來，還處于種子期，現在就減持退出孵化，對國有創投來說一般沒有必要。

2、轉債融資。公司到處投資，多地項目一起上，資金缺口大，現金流吃緊。目前出現這種業績，遇到這種市場環境，沒有較高的利率或者較低的轉股價格是不可能成功發行的。這對近期股價是不利的。

3、行業輪動。四季度國家提出貼息貸款減稅優惠，鼓勵企業等設備購置和更新改造，年底前完成，兩年內貼息。主要以機電類為主，分到質譜儀有多少并不明確。企業類買昂貴儀器逆勢擴張畢竟是少數，醫院類禾信的液質三重四極桿沒有醫療器械證只能干瞪眼。