聚光科技定增計劃失效擴張致現金流承壓

聚光科技（杭州）股份有限公司（以下簡稱“聚光科技”，300203.SZ）運作兩年之久的非公開發行股票計劃最終以失效告終。

2月12日，聚光科技發布公告表示，已經通過證監會審核的非公開發行計劃由于未能在限定時期內完成發行股票事宜而自動失效。據聚光科技內部人士向《中國經營報》記者透露：“定增失敗主要是由于出資方遲遲沒有動靜，最終由于到了六個月的時間限制而失效。”

原定用于補充現金流的7.33億元定增資金未能到賬讓聚光科技的現金流承壓。此外，根據聚光科技公告，由于物聯網基地落成以及銀行貸款利息增加直接導致了財務費用的增加，也在一定程度上影響了聚光科技2017年的業績表現。

定增計劃兩度泡湯

根據聚光科技的公告，該公司3000萬股非公開發行股票計劃由于未能在中國證監會核準發行之日起6個月內完成非公開發行股票事宜，因此中國證監會關于該公司本次非公開發行股票的批復到期自動失效。

對此，上述聚光科技的內部人士向記者透露：“原本這筆錢是要用來補充流動資金的。定增計劃沒能完成我們也感到很無奈，出資方那邊遲遲沒有動靜，我們也就只能等著，這個時候我們是很被動的。”

記者了解到，聚光科技此次定增計劃最早要追溯到2015年。2015年8月12日，聚光科技發布公告，公司擬以28.20 元/股的發行價向李凱、姚堯土、創毅無限擬設立的有限合伙企業非公開發行5000萬股，計劃募資金額14.08億元，定增資金將用于補充流動資金和收購上海安譜實驗科技股份有限公司（以下簡稱“上海安譜”）55.58%的股權。

事實上，聚光科技的定增對象屬于公司實際控制人家族成員。李凱為王健的母親，姚堯土則是姚納新的父親，而王健及姚納新則是聚光科技的實際控制人。然而，在這樣的條件下，聚光科技的定增計劃最終并沒能完成。

2016年8月29日，聚光科技發布公告稱：由于2015年第二次臨時股東大會授權董事會全權辦理與本次非公開發行A股股票有關的事宜，該授權自股東大會審議通過之日起12個月內有效。截至2016 年8月26日，該授權已到期。經審慎決策，并與認購方、保薦機構等協商溝通，公司決定終止2015年度非公開發行股票事項。

聚光科技在14.08億元定增計劃終止當天再一次發起了新一輪的定增計劃。2016年8月30日，聚光科技發布公告：公司擬以24.45 元/股的價格向李凱、姚堯土非公開發行3000萬股募資金額不超過7.33億元，定增資金將全部用于補充公司的流動資金。

2017年8月29日，中國證監會批準了聚光科技重新調整后的定增計劃。然而，6個月后，該定增計劃再次由于過期失效而終止。

頻繁并購擴張

歷經兩年多時間的定增計劃以失敗告終。

對于此次定增計劃，一位聚光科技的內部人士告訴記者：“這次定增是在上一次定增的基礎上進行修改后重新提交的。上一次定增募集資金是出于收購上海安譜的考慮，但是當時沒能批下來，我們這邊還是自籌資金完成了對這家公司的收購。在這次提交定增計劃的時候也就沒有再提這個事。”

這也讓聚光科技在財務方面承受了更大的壓力。根據2017年中報數據顯示，聚光科技負債率已經達到52.77%。而根據聚光科技2016年8月30日發布的《非公開發行A股股票募集資金運用可行性分析報告》（以下簡稱“分析報告”）中數據顯示，2014年該公司負債率僅為27.45%。與此同時，公司的流動比率和速動比率也呈現出連年下降的趨勢，這在一定程度上說明了聚光科技的償債能力。

此外，根據聚光科技2017年中報數據顯示，其經營活動產生的現金流凈額為-3.51億元，相較上年同期增加28.55%，投資活動產生現金流凈額為-1.74億元，相較上年同期減少54.13%，籌資活動產生現金流凈額1.45億元，相較上年同期減少69.3%。

分析報告中也提到了定增的主要目的就是補充流動資金，改善公司負債結構：公司利用本次非公開發行的募集資金補充流動資金，能夠有效降低公司資產負債率，有利于改善公司資本結構，緩解公司償債壓力、進一步提高公司償債能力和盈利能力，增強財務穩健性和防范財務風險。據上述聚光科技內部人士透露：“我們的現金流狀況確實存在一定的壓力，負債增加了公司的成本。但是從目前公司發展狀況來看是沒有問題的。”

據聚光科技官網顯示，該公司是一家專門從事環境與安全分析檢測儀器生產與系統解決方案的企業，于2011年4月上市。翻看聚光科技的發展史不難發現，這家由歸國留學人員創辦的高新技術企業自2007以來通過多次并購最終達到了現在的規模。比如，在2007年，聚光科技收購北京摩威泰迪科技有限公司；2009年收購杭州大地安科環境儀器有限公司100%股權；2011年收購北京吉天儀器有限公司；2012年收購荷蘭BB公司75%股權；2013年收購深圳市東深電子；2014年收購武漢中紅檢測科技、寧波大通永維機電工程；2015年收購北京鑫佰利科技發展有限公司、重慶三峽環保（集團）有限公司以及上海安譜。

根據聚光科技公告顯示，在完成了一系列收購之后，聚光科技總資產達到54.66億元。隨著聚光科技經營規模的逐漸擴大，負債規模也隨之擴大。

上述聚光科技內部人士表示：“公司自上市以來幾乎沒有完成過募資，融資渠道公司主要是通過銀行貸款。貸款產生的利息對公司的財務費用支出會產生影響。但是從我們收購的企業發展狀況來看，這樣的支出還是值得的。”

財務費用影響業績？

2月12日，聚光科技發布了2017年業績快報。業績預告中提道：“報告期內公司實現營業總收入為 29.6億元，比去年同期增長26.20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 4.4億元，比去年同期增長 11.36%。因公司物聯網產業基地投入使用，受項目貸款停止資本化以及流動資金貸款利息增加影響，財務費用增加較快。”

記者了解到，聚光科技建設的物聯網基地位于杭州市濱江區。2011年，聚光科技以1940萬元的價格受讓了園區內60.59畝土地用于建設物聯網產業基地。原定4年后投入使用。最終經過六年半建設落成，投入資金也由計劃之初的5億元增長至8億元。

據聚光科技內部人士透露：“物聯網基地建設全部由企業自有資金及銀行貸款籌集建設。當初杭州市政府給我們這塊地的價格還是很優惠的，基地于2017年年底投入使用，目前是公司總部所在地。在此之前建設費用是通過在建項目轉換為固定資產。目前項目已經投入使用，這樣產生的費用就計算到財務費用中，因此導致財務費用增加。”

至于流動貸款利息增加真正對利潤造成的影響有多大，則只能等4月底發布的公司年報。記者查閱該公司2017年半年報時發現，截至2017年6月30日，聚光科技產生財務費用共計2780.9萬元，同比增長173.85%，財物費用的增加主要系借款利息增加所致。而2017年上半年聚光科技共計實現凈利潤1.01億元。財務費用對凈利潤的影響超過20%。

此外，記者翻看聚光科技公告時發現，聚光科技實際控制人王健名下的浙江睿洋科技有限公司、姚納新名下的浙江普渡科技有限公司頻繁的進行股權質押。記者了解到，上市公司頻繁的進行股權質押主要出于緩解資金壓力的目的。短期高比例股權質押融資通常被上市公司用于補充流動資金。但是頻繁的股權質押同樣會加大上市公司的債務壓力，直接影響到上市公司的財務健康。對此，聚光科技內部人士則表示：“這種質押主要是大股東自己的行為，對上市公司來說并沒有得到什么好處。”