OPEC量產夜放空槍國際油價跌超3％

北京時間6月30日晚間，備受矚目的OPEC量產會議速戰速決，全球投資者只得到一份重申原有量產計劃和執行原則的聲明。

　　當前，正是OPEC長達一年多的增產計劃的收尾期。從2021年7月18日開始，OPEC為配合疫情后經濟復蘇需求抬升的情況，制定了原計劃在今年9月終止的逐漸增產的計劃。在6月3日的量產會議上，OPEC將9月的增產計劃提前分攤到7月和8月，總的增產計劃并未改變。一方面加速增產應對夏季更為突出的能源需求，另一方面也等于給這一輪增產行動畫上句號。

　　至于新的量產計劃，OPEC表示將于8月會議上討論。

　　在美國通脹高企，拜登政府動用各種工具壓降通脹的關鍵時刻，OPEC的一舉一動無疑對石油市場有至關重要的影響。6月30日的OPEC聲明信息較少，投資者轉向美國經濟數據尋求交易方向。

　　美國商務部6月30日發布的數據顯示，5月消費者可支配收入環比增長0.5%，但剔除通脹后，環比下降0.1%。5月消費者支出環比增長0.2%，但剔除通脹后為環比下降0.4%，為2022年內首次環比轉負。報告發布后，美股和原油價格應聲大跌。

　　美股三大股指低開低走，均在盤初下探，跌超1%，跌幅最大的納指一度跌近3%，隨后跌幅雖有收窄，各指數仍均收跌，道指跌0.82%，標普500指數跌0.88%，納斯達克指數跌1.33%。原油價格震蕩下挫，布倫特原油期貨跌近3%，WTI原油期貨跌超3%。

　　按照白宮公布的行程，拜登將在7月15日訪問沙特，與沙特王儲討論OPEC增產問題。

　　縱觀過去一周各方的表態，OPEC的態度頗為鮮明。加上近期市場已經開始交易經濟衰退這一新方向，對于即將訪問沙特的拜登而言，沙特王儲討論OPEC增產計劃無疑是一場硬仗。

亮給全世界的底牌

　　如果想討論OPEC＋協議8月到期后的情況，拜登的中東行的時機剛剛好。不過，OPEC目前對增產態度，以一種異乎尋常的方式傳遍全球。

　　6月27日在G7峰會的間隙，法國總統馬克龍突然走到美國總統拜登的身后小聲說，“我剛跟MBZ（指阿聯酋總統阿勒納哈揚）通電話，他告訴我兩件事。一是阿聯酋現在已經是最大產能了。二是沙特可以每天增加15萬桶，也許還能再多一點，但是六個月內不可能大幅增產。”

　　雖然馬克龍盡量壓低了聲音，但悄悄話的內容還是被一旁的攝影記者清晰完整地錄了下來，并登上全球主要媒體的頭條。

　　原增產計劃結束后，普氏分析公司預計，2022年9月，沙特將僅剩46萬桶/日的可持續增產空間，而阿聯酋的增產空間為66萬桶/日。

　　然而，馬克龍公布的兩國增產空間僅為15萬桶/日。RBC Capital Markets全球到大宗商品戰略主管Helima Croft稱，產油國的閑置產能不足早以為市場知悉，但僅剩15萬桶/日的情況下，閑置產能的不足程度仍令市場震驚。

油企增產意愿低

　　自俄烏沖突以來，國際油價持續走高，促使歐美國家通脹居高不下。

　　5月通脹再度爆表后，美國總統拜登在演講中就曾指責石油公司正在利用高油價謀取利潤。他譴責石油公司不充分利用持有的鉆井許可證進行生產，以及選擇回購公司股票而不是投資新項目的行為。

　　據路透社，雪佛龍公司首席執行官Michael Wirth也在6月21日對拜登進行了反駁：“很大程度上，你的政府試圖批評我們行業，甚至有時進行詆毀。”他表示，“這些行動對于解決當前挑戰毫無益處。”

　　《時代周刊》報道稱，多位業內人士在3月由標普舉辦的CERAWeek上表示，阻礙他們加大生產的主要原因不是共和黨人持續抨擊的拜登政府的能源政策，而是資金問題。

　　石油、天然氣等能源行業周期屬性強，盈利能力與能源價格息息相關。過去多年，國際油價持續低迷，疊加疫情對能源市場的沖擊，使得能源企業傾向更為謹慎的投資方式。

　　普華永道旗下的思略特的報告認為，通常來說，在石油行業中同時擁有上下游產業的商業模式能很好的對沖風險。比如在2014年，由于供給過剩導致石油價格暴跌時，煉油廠仍能維持強勁收益；而在2007至2008年的需求沖擊時，上游業務仍能保持健康的利潤率。但新冠疫情，使得整個產業鏈都受到了打擊，在此影響下，挪威國家石油公司Equinor和殼牌都削減了股息。

　　“市場的普遍看法，包括我們的中期展望，都認為目前高利潤率的環境將轉瞬即逝。”前身為IHS Markit的標普全球大宗洞察（S&P Global Commodity Insights）6月24日報告表示。該機構認為，目前美國的煉油廠正在滿負荷運轉，除非強勁的利潤率能維持到2023年之后，否則企業很難收回新投入的成本，“煉油廠不太可能為了一兩年的強勁回報而投入數億美元的成本。”

需求才是最大的變量

　　據標普國際，專注于沙特的咨詢公司Foreign Reports副總裁Matt Reed表示，如果想討論OPEC＋協議8月到期后的情況，拜登的中東行的時機剛剛好。雙方會面的重要性將取決于接下來幾周的市場行情。沙特需要對石油需求有信心。但當越來越多的人開始擔憂經濟衰退時，石油需求遠沒有定數。

　　6月1日，OPEC在新發布的月度石油市場報告下調全球石油需求預期。報告將2022年石油需求再度下調20萬桶/天，預計今年全球石油需求每日增加340萬桶，這是該組織連續第二個月下調2022年全球石油需求增長預期。報告稱，東歐的地緣政治進展以及新冠疫情的防控措施影響了2022年的石油需求。

　　6月以來，國際油價持續回調。布倫特原油期貨累計跌幅達6.08%，WTI原油期貨跌幅達7.97%。6月30日晚間國際油價也出現大幅下跌，布倫特原油期貨盤內跌超3%，WTI原油期貨一度跌逾4%。

　　目前的國際油價與通脹指標，都在緊張的供給與轉弱的需求之間搖擺。

　　高盛全球大宗商品研究主管Jeff Currie認為，雖然經濟衰退會導致大宗商品需求減少并使價格下跌，但是現在還沒有到這一步，目前經濟增長和終端用戶需求只是放緩，而不是大幅下滑。他表示，大宗商品是現貨資產，反映的是供需關系的變化，現在需求依然超過供給，原油價格仍會繼續上漲。

　　截至6月30日，美國普通級汽油的全國平均價格為4.857美元/加侖。雖距超5美元/加侖年內高點有所回落，但仍處歷史高位。