BP百億美元收購BHP在美頁巖資產

　　在國際油價升至2014年以來最高水平之際，石油和天然氣行業又出現了一筆引人關注的收購交易——英國石油公司（BP）斥資105億美元收購礦業巨頭必和必拓（BHP Billiton）在美大部分頁巖資產。這不僅是BP近20年來最大一筆收購交易，也是其全面走出2010年墨西哥灣漏油事故陰影的信號，同時標志著必和必拓全面退出美頁巖舞臺。隨著這筆收購交易持續推進，全球能源資產洗牌也在逐漸加速。

　　BP和必和必拓完美詮釋了“彼之砒霜，吾之蜜糖”的意義。一方面，墨灣漏油事故之后淡出美國市場的BP正在卷土重來，通過斬獲頁巖領域“關鍵面積”力求重塑在美上游業務；另一方面，必和必拓認為在美投資代價高昂且時機不佳，選擇撤離是其“業務精簡計劃”的一部分，為了最大程度享受油價反彈可能帶來的盈利前景，“擇優劣汰”無可厚非。不管如何，這筆收購交易都是大型油企尋求低成本油氣資產開發的一大標志，而物美價廉且正在成為供應市場主力軍的美國頁巖油氣，自然成為被收購的“上上選”。

　　“迄今面積最大的一筆

　　頁巖資產交易”

　　《金融時報》7月30日報道稱，BP將以現金形式完成對必和必拓旗下美頁巖資產的收購，初步預計10月底完成。這筆收購交易涉及面積達47萬至52.6萬英畝，BP將獲得必和必拓在德克薩斯州南部的鷹灘頁巖（Eagle Ford）、德克薩斯州西部和新墨西哥州東南部的二疊紀盆地（Permian basins）的部分資產，這兩個地區是北美儲量最豐富的頁巖產區之一。此外，BP還將必和必拓位于路易斯安那州富含天然氣的Haynesville頁巖區塊納入麾下。

　　根據協議，BP將支付總計105億美元的資金，其中52.5億美元現金將一筆付清，剩余52.5億美元將在交易完成后的6個月內分6次付清。BP計劃通過發行新股的方式來籌集剩余的52.5億美元。

　　《華爾街日報》指出，必和必拓旗下位于美國休斯頓的石油公司擁有83.8萬英畝的開采區域，橫跨美國4大頁巖油產區，即二疊紀盆地、鷹灘頁巖、Haynesville以及阿肯薩州的Fayetteville頁巖產區。有分析師指出，必和必拓撤出美所有頁巖資產，將創下迄今為止面積最大的一筆頁巖資產出售交易。

　　必和必拓在一份報告中指出，美國頁巖資產的賬面價值為140億美元，在上一財年生產了5880萬桶石油當量的油氣產量，其中Fayetteville頁巖區塊凈面積約26.8萬英畝，油氣產量為1330萬桶油當量。不過，Fayetteville區塊并不在BP此次收購清單中。彭博社消息稱，必和必拓正在尋求以3億美元的價格將Fayetteville區塊出售給美國獨立油氣生產商Merit Energy。

　　必和必拓去年宣布撤出美國頁巖領域，隨后開始尋找合適的買家。盡管該公司一度表示，最早今年底或明年初才有望出現明確買家，但BP的慷慨手筆最終擊敗了殼牌和雪佛龍等強有力的競爭對手，成為必和必拓在美頁巖業務的最大收購者。據悉，由殼牌和美國私募股權投資公司黑石集團（Blackstone）組成的財團曾向必和必拓發出了100億美元的報價。

　　美國天空新聞網指出，必和必拓對美國頁巖資產的總體估值為140億美元，但業內分析師給出的估值最多則為90億美元。相較之下，BP的收購要約比殼牌的報價更吸引人，也更凸顯出其對必和必拓美頁巖資產的認可和信心。

　　全球知名能源咨詢顧問公司伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）高級分析師Maxim Petrov表示：“必和必拓在美頁巖資產組合中最值錢的當屬鷹灘頁巖，其儲量規模和經濟效益最可觀。不過，二疊紀盆地潛力最大，其擁有長期潛在上升空間。”

　　湯森路透指出，BP收購必和必拓美頁巖資產的交易，將引領美上游領域加速整合。美國石油和天然氣行業正在經歷有史以來最快速度的整合，今年迄今已經有超過1150億美元的收購交易正在推進。

　　BP邁入新增長期

　　BP首席執行官戴德立稱這筆收購交易是“轉型之作”，并強調這是實現“提高石油鉆探能力”目標的“重要一步”。

　　路透社指出，這是BP自墨灣漏油事故以來的一大“轉折點”，也是自1999年收購美國石油公司Atlantic Richfield之后最大一筆收購交易。這意味著，BP時來運轉的跡象正在顯現，而且正在邁入新的增長期。

　　BP在一份聲明中指出，必和必拓位于美國的頁巖資產是“世界級”和“非傳統的”，相信這些資產可以使這次收購變得物有所值。

　　“我們對這筆收購交易和前景非常有信心，且交易完成后將增加股息，這是公司近3年來首次。”戴德立表示，“這筆交易將為我們帶來美國高質量的石油資產，并重新平衡公司在該國的業務權重。”

　　彭博社指出，這筆交易將提振BP每股盈余和現金流，增幅有望維持在20%至30%的區間。此外，BP第二季度股息有望借此提高2.5個百分點，至每股10.25美分，這是該公司15個季度以來首次提高股息。

　　據了解，墨灣漏油事故導致BP損失超過600億美元，隨后其在美投資規模開始被同業競爭對手趕超，同時更著重發力天然氣生產。《金融時報》匯編數據顯示，截至目前，BP在美油氣日產量約74.4萬桶油當量，而隨著必和必拓美頁巖資產的加入，BP在美油氣日產量有望增至88.5萬桶。

　　《衛報》撰文稱，此次收購將使BP在美石油和天然氣產量增加近1/5，同時標志著該公司在美業務“正式”進入新發力期。

　　BP勘探和生產業務負責人Bernard Looney表示，這筆收購交易有望使公司的石油產量在2020年中期從1萬桶/日增加到20萬桶/日，同時為公司敲開了當前全球最受關注的頁巖產區二疊紀盆地的大門。“不過，鑒于美國主要頁巖產區出現管道運力不足等基礎設施瓶頸，我們對美油氣開采量維持著‘保守假設’。”

　　必和必拓精簡業務

　　與BP大舉進軍美頁巖領域不同，必和必拓更愿意精簡業務，保持核心競爭力。必和必拓在一份聲明中表示，出售美國頁巖資產符合公司長期計劃，即繼續簡化和加強旗下投資組合，旨在在未來數十年內繼續創造豐厚回報并提高股東價值。該公司過去6年中完成了超過180億美元的資產剝離。

　　事實上，市場對于必和必拓退出美頁巖領域持樂觀態度，該公司在澳股價因此跳漲2個百分點，同時強勢提振了澳大利亞股市整體情況，澳股市收創2008年初以來最高水平。《澳洲人報》指出，鑒于售價高出預期，加上必和必拓做出了將出售所得全部返還股東的承諾，市場對該公司未來股票回購預期充滿了信心，直接促使必和必拓股價沖擊近兩個月新高。

　　必和必拓表示，美頁巖資產出售交易將導致其本財年報告進一步減記28億美元。必和必拓去年8月宣布退出美國頁巖業務。據悉，持股4.1%的美國激進投資基金Elliott Management一直游說其他股東對必和必拓施壓，認為美頁巖資產對該公司而言是個累贅。

　　據了解，2011年正式進軍美頁巖行業并大舉投資的必和必拓，是美國墨西哥灣第4大產油商、美國第8大頁巖油開發商，但隨著石油天然氣價格急劇下滑，必和必拓不得不將美頁巖資產減記近130億美元，這使得以Elliott Management為首的股東大為不滿，要求該公司提高股東回報。

　　數據顯示，必和必拓2018上半財年（2017年6月30日至2017年12月31日）凈利潤出現較大幅度下降，其中位于美國德克薩斯州和東南部的頁巖業務處于虧損狀態，回報率為負3%；相比之下，傳統油氣業務資本回報率為12%。

　　美國CNBC新聞網援引必和必拓內部一位不具名人士的話稱：“頁巖領域擴張可謂必和必拓歷史上非常糟糕的一章，很高興終于結束了。”