檢測認證行業哪些領域最吸引投資者關注？

　　潘晶，鈦和資本管理有限公司董事長、創始合伙人，全面負責鈦和資本的運營和基金管理，系統籌劃投資企業的資本運作。鈦和資本從事私募股權投資、私募證券投資和產業并購整合，專業投資第三方檢驗檢測、醫療健康和新材料，對第三方檢測檢驗產業的投資有獨特的見解，目前已經成立了兩期第三方檢測產業投資基金，深入挖掘投資項目，整合產業資源。近日，本刊記者對她進行了采訪，請她談談對第三方檢測市場投融資的看法和建議。

　　 記者：現在很多人對投資第三方檢測市場充滿熱情，躍躍欲試。那么，第三方檢測市場現在是一個什么狀況呢？

　　 潘晶：去年以來，第三方檢測機構合計融資量并不高，從上市公司公開披露的信息看，國內第三方檢測機構的并購數量及規模均低于外資機構，中國第三方檢測產業整合進度緩慢。雖然第三方檢驗檢測產業有1000多億的市場容量，但產業整合速度遠低于醫療健康、新材料、TMT等行業。整個第三方檢驗檢測產業的投融資市場受到了極大關注，但是并沒有誕生著名的投資或并購案例。

　　 通常認為，我國政府層面對檢驗檢測機構改革的有力推動，會提高第三方檢驗檢測行業的投資熱度，由于第三方檢驗檢測行業是高度碎片化的市場，相較于其他產業，投研成本高、投資難度大。大部分投資企業規模較小，少有產值在1億以上的檢測機構，如果沒有產業整合能力，并購退出是最好的途徑。

　　 全國聚焦于第三方檢測領域的投資機構或產業資本目前只有幾家，一類是上市公司的產業并購，如華測檢測、廈門建研、迪安診斷，并購標的是為了與上市主體實現產業協同。第二類是外資機構如SGS、BV等在中國地區的并購業務拓展。第三類是如同我們一樣的專業投資機構。我們已經發起設立了兩期第三方檢測產業基金，目前第一期的投資基本完成。

　　 記者：截至目前，第三方檢測行業龍頭企業并購數量并不多，為什么會出現這種狀況？

　　 潘晶：無論從第三方檢測產業的特點，還是從SGS、BV等國際檢測機構發展的成功經驗看，第三方檢測產業無疑是最適宜并購整合的。國內市場并購案例少，主要原因在于檢測資源大多壟斷在國有檢測機構中，而國有檢測機構的改革進程并沒有預期快。其次，由于檢測市場目前正處于快速發展時期，很多民營檢測機構雖然規模不大，但是現金流良好，即使成長性受到限制，在投資并購中仍有很高預期，使并購雙方產生估值分歧。另外，一些創始人對出售企業存在認識上的誤區。這些都導致中國檢測市場上的并購案例并不多。

　　 記者：當前國有檢測機構改革備受關注，您怎么看待國有檢測機構改革帶來的投資機會？

　　 潘晶：從目前市場反饋的信息看，國有檢測機構的改制大體上有三種模式。第一種是整體改制，著力于進行事企分離，引進戰略投資者，鼓勵經營層持股，保持國有控股或者相對控股。這一模式得到了國務院及國家質檢總局多個文件的支撐，但是落實到各省，由于各方責任和利益的束縛，推動進程并不顯著。一旦有某些省份破局，改革的進程會迅速加快，先改革的省份的市場競爭格局勢必會改變。第二種模式是政府出面進行集團化整合，把省市的質檢、計量、特檢等資源整合在一個集團當中。第三種模式是先設立子公司進行混合所有制改革試點。我本人比較認同模式一和模式三，這是比較符合檢測產業市場發展趨勢、產品特點和人才特征的。第二種模式現在也有很多省市推行，但我認為這種改革帶有強烈的行政色彩，失敗的可能性比較大。

　　 因為大多數國有檢測機構改制，都需要經過“招拍掛”程序，利用重置成本法、市場法或者收益法評估后，再到產交所掛牌。目前產交所價格發現的功能并不十分可靠，因此國有檢測機構改革過程中就估值而言，可能并不低，甚至會超越正常的投資價格，但是先行改革的省市國有檢測機構可能會搶占市場整合的先發優勢。

　　 記者：目前在第三方檢測行業，哪些檢測領域吸引投資者關注？

　　 潘晶：過去一年里，檢測領域中最具投資亮點的是食品和環境檢測，有些機構的增長率超過了40%。這兩個領域目前是大家看好的產品線，食品和環境檢測市場涌入了大量的投資者，甚至包括一些原來投資房地產等領域的資金，新設的實驗室迅速增加。這兩個領域某種程度上進入了資本推動產業擴張階段。

　　 環境檢測領域是我們非常看好的，現在已有四到五家環境檢測機構進行了全國布局，不過環境檢測領域雖然呈現了市場爆發機會，但是商業模式值得探討。目前的商業模式是否能夠長期存續，是短期賺取現金流的機會還是能夠形成長期持久發展，需要投資人冷靜面對。我們機構認為，如果環境檢測融合環境監測，將在市場上取得核心競爭能力。

　　 建筑工程檢測領域曾經是大家都不太看好的，因為建筑材料檢測的價格已經很低了，競爭十分激烈。橋隧、鐵路、管線等領域檢測都有較高的壁壘，面臨新的增長機會，但這將是一個跨界的技術融合。比如傳感器技術在橋隧檢測領域的應用，通過傳感器，將橋隧運行參數傳到后臺實時監測，從而對橋隧健康狀況進行體檢，是橋隧檢測的方向，這已經不是傳統的工程檢測能解決的問題。第三方檢測行業也需要跨界思維，需要有新技術支撐，需要有新的技術推動創新，需要有新的商業模式。

　　 工業品檢測領域是我們近幾年特別關注的領域。在后工業經濟時代，發展技術服務業是歐美國家工業經濟發展的成熟經驗。我國正處于經濟轉型的關鍵時期，在工業經濟周期低谷時布局技術服務業，將在未來和消費品檢測形成積極的戰略協同。

　　 記者：您剛才談到食品、環境、工程及工業品檢測市場會快速發展，這些檢測機構發展中有哪些問題值得注意？

　　 潘晶：食品檢測的市場容量大概有100億~150億，業務來源主要包括政府招標和企業委托，政府招標的項目其價格競爭已經白熱化，對檢測機構而言，充實自身的技術研發能力，積極滲透到食品企業的供應鏈管理中，為食品企業提供解決方案，將是食品檢測機構的發展方向和核心競爭力。對于環境檢測領域，我們非常關注商業模式，對于目前不留樣的業務模式，無法判斷持續性。

　　 工程及工業品檢測領域，多年來由于技術儲備周期長，人員培養壁壘高，這些機構在前幾年都沒有良好的市場表現。但是隨著競爭加劇，這些有著較高進入壁壘的檢測機構，逐漸顯示出競爭優勢來。這些機構如果能夠加入市場化運作機制，將會形成新一輪的穩健增長。

　　 潘晶：未來較長時間內困擾中國第三方檢測產業發展的關鍵因素是人才與管理。

　　 目前現狀是大多數機構只有兩三個人、甚至董事長一個人主要推動企業的發展，所以當這家機構從單一區域市場走向全國時，派不出管理人才；從單一產品線走向多產品線時，缺少專業人才，這些都會快速地降低檢測機構的盈利能力和價值。對檢測機構而言，應該做好人才儲備。一個合格的檢測管理人才至少需要3~5年的培養，檢測機構應該在現金流比較充沛的時候未雨綢繆儲備人才，應該從以前的粗放型管理進入精細化管理階段。在消費品檢測領域向制造業學習，推進工廠化管理模式，提倡“管理出利潤”；在工業品檢測領域中加強垂直的技術貫穿能力，倡導一站式解決方案。