全球最大醫藥商業公司誕生

　　8月6日，美國最大的連鎖藥房集團沃爾格林公司宣布：將動用153億美元獲得聯合博姿余下55%的股權，至此，雙方合并后產生的“沃爾格林博姿聯合公司（Walgreens Boots Alliance）”將成為全球最大的醫藥商業企業。

　　根據規定，該交易須經由股東和監管方審批通過，預計在2015年第一季度完成。合并后的公司將在全球10個國家擁有超過1.1萬家門店，預計2016年營收將達1260億至1300億美元。

　　前緣再續

　　這不是沃爾格林和聯合博姿的初次牽手。

　　早在2012年6月19日，兩家公司就達成了交易協議：沃爾格林同意以67億美元收購聯合博姿45%的股權，期望通過此次交易在不斷變化的全球醫藥保健品市場獲益。

　　彼時，沃爾格林銷售額持續下降，當年第三季度利潤下滑11%。究其原因，有媒體認為是沃爾格林與PBM公司（醫藥福利管理公司）快捷藥方（Express Scripts）的合作不暢，導致會員減少、收入降低。于是，沃爾格林選擇了增加基礎門店數量的邏輯，牽手聯合博姿并約定，公司將可以在三年后收購剩余股權。

　　1+1=超級No.1？

　　沃爾格林，美國老牌醫藥商業企業，成立于1901年，總部位于伊利諾伊州迪爾菲爾德。公司擁有8582家藥房，2013年銷售額達722.17億美元。

　　與另一家美國醫藥商業巨頭CVS Caremark1267.61億美元的年銷售額相比，沃爾格林的業績算不上突出，但考慮到CVS過半的收入均來自于PBM業務，其所擁有7600家藥店的零售業務年銷售額僅656.18億美元，沃爾格林倒也能夠坐穩美國醫藥零售市場的第一把交椅。

　　如今，國際保健美容集團聯合博姿坐擁3150家保健美容零售機構（其中3050家店內設有藥房），2013年銷售額為233.67億美元。如此家底入贅沃爾格林，自然對霸主地位是有力的補充。

　　只是，考慮到收購聯合博姿之初的問題，真的解決了嗎？

　　對供應商的控制欲

　　對于藥品零售來說，搞定采購渠道和支付方是最重要的問題。與CVS選擇“自建PBM、搞定支付方”的思路不同，沃爾格林更看重對采購渠道的控制。

　　據悉，沃爾格林與聯合博姿的合作將通過在瑞士成立合資公司的方式實現，該公司將負責采購仿制藥品。從技術層面講，雙方在將共享采購網絡以及博采雙方營銷所長等方面密切合作，此舉有助于成本的削減。

　　此外，雙方早在2013年3月就共同與北美最大的醫藥服務公司之一美源伯根公司締結了長期的合作伙伴關系，并獲得購買美源伯根少數股份的權力，這也是對采購渠道的鞏固措施之一：沃爾格林將與美源伯根達成為期10年、涵蓋ZL藥和仿制藥的獨家分銷協議；美源伯根則負責貢獻其在服務制藥廠商、服務北美醫藥批發界和保健系統多年積累的經驗；在全球數十個國家經營醫藥批發及分銷業務的聯合博姿則成為三方合作國際運作的先鋒。

　　稅納在哪里？

　　然而，此番交易還存在著“宕機”的巨大風險，其原因是，聯合博姿是一家英國公司。

　　此前，輝瑞、美敦力等醫藥巨頭都試圖或者已經大舉將納稅地點移出美國，政府對此多次嚴辭警告，連奧巴馬都放出話來：“把稅留下，要不就別做交易”。

　　在這樣的態勢下，沃爾格林高管連忙表示并無避稅之意，并表示，公司總部將設在美國芝加哥，納稅地點還在美國。

　　對此，股市的反應最為明顯，截止臉譜君發稿時，沃爾格林的股價已經下跌9.91%。

　　對此，沃爾格林CEO Greg Wasson勉強表示，“我相信投資者會認同將納稅地點遷出美國不符合公司的長期發展和利益，因為，要找到一個足以承受美國稅務當局審查的組織形態實在是不可能的事情。”

　　看點在中國？

　　如果這只是美國醫藥流通巨頭的分分合合，臉譜君絕不會關注如此。你懂得，聯合博姿與中國有千絲萬縷的聯系。

　　先說這家公司。首先，它是一家國際保健美容集團，藥店只是其業務的一部分。此外，這家并不大的公司在全球超過25個國家都有業務布局，旗下員工近11萬人。

　　2014年5月，聯合博姿收購拉丁美洲兩大連鎖零售藥店，旗下藥店數量為1400家，營業額總和約為8.35億英鎊。對于沃爾格林來說，聯合博姿的“地球村”屬性最讓人著迷。

　　如果再加上中國的業務呢？那畫面太美臉譜君不敢看：

　　數年前，聯合博姿在香港即設立采購中心，向全球15個國家和地區的市場出口3000余種在亞洲采購和外包生產的保健美容產品。2007年，聯合博姿集團在中國成立合資公司即廣州醫藥有限公司，業務深入覆蓋廣東省其他地區和其他主要區域省市。2012年9月，聯合博姿與南京醫藥公司達成戰略伙伴合作協議，通過定向增發收購南京醫藥公司12%股權。該交易目前仍在最后審批階段。如果交易成功，聯合博姿將成為中國第七大醫藥批發商的第二大股東。

　　誰應該因巨頭合并而感到緊張？

　　臉譜君摘錄一段聯合博姿集團執行董事長斯德法諾·佩西納的問答，誰該感到緊張請大家自己體會。

　　問：是否有在中國開設零售藥店的打算？對于政策的限制如何應對？目前是否有在考慮的合作對象？

　　斯德法諾·佩西納：我相信會的，我希望會。有關的政策限制，現在已經慢慢地在解除。現在基本上這方面已經沒有太多的限制。當然，我們要做的話，也是通過我們在華的合作伙伴來開展這項業務。至于合作伙伴，我現在腦子里考慮的有不止一家。至于是否能與他們最終談成合作，結出碩果，我們拭目以待。

　　問：在中國經商對您的公司來說最大的擔憂是？

　　斯德法諾·佩西納：不瞞你說，在中國投資，我的顧慮是時間拖得太長，每做一項交易須花費很長時間，速度快不起來，致使我們無法跟上整個市場發展應有的節奏和步伐。中國的醫藥批發市場分化嚴重，市場分散，我一直相信它需要加速整合，而且必須是一種全新意義上的整合而非傳統意義上的所謂整合。我看到中國市場上很多公司進行大手筆的收購，但僅僅是“整”，見不到“合”。收購之后的合體，仍然是一堆公司的簡單疊加，沒有從內部發源作改變。長遠來看，這不僅不意味著機會，反而為將來的發展埋下隱患。