文明白危廢行業入門

　　這兩天就著一個項目的關系，自己系統研究了一下危廢項目，無論是危廢、危廢行業、危廢項目、危廢項目投資風險，都有一個入門的介紹，看完這篇文章，相信大家絕對對這個行業有一個輪廓的了解，好了，不多說，讓我們切入正題。

　　一、危廢概況

　　（一）概念及名錄管理

　　危廢，即工業生產過程中產生的危險廢棄物，主要包括化工、冶煉等制造業中產生的廢酸、廢堿、石棉廢物、冶煉廢物、廢礦物油等。

　　由于危廢違法犯罪社會影響惡劣、民眾反應激烈、輿論敏感性高，嚴重威脅人身生命安全與環境質量，因此，我國對危廢界定執行名錄管理制度，并執行全生命周期管理。根據《國家危險廢物名錄（2016版）》，現行危廢名錄分為46大類別（從HW1~HW40，HW45~HW50）479種，如HW01為醫療廢物，HW34為廢酸，HW35為廢堿。

　　（二）產廢特征

　　1、品類特征

　　根據2015年環保部統計數據，全國工業危廢中廢酸（HW34）、廢堿（HW35）、石棉廢物（HW36）與有色金屬冶煉廢物（HW48）四項占比最高，其各自占比為15.7%、14.4%、13.8%及9.8%，合計占當年危廢總量的53.7%。

　　2、地域特征

　　根據2015年環保部統計數據，山東、青海、新疆、湖南、江蘇五省危廢產量占全國總量比例較大，分別為19.1%、12.6%、8.3%、6.5%、6.4%，合計占當年危廢總量的52.90%，不同省份的產廢類別與當地的產業結構息息相關。

　　3、行業特征

　　危廢來自國民經濟的幾乎所有行業，但化學原料和化學制品制造業、有色金屬冶煉和壓延加工業、非金屬礦采選業、造紙和紙制品業四個主要產廢行業廢物產生量占比較高，其分別為19.2%、15.6%、13.8%和12.7%，合計占總量的61%。

　　二、行業概況

　　（一）政策發展脈絡

　　2004年《危險廢物經營許可證管理辦法》出臺，危廢行業申報登記、轉移聯單及經營許可證三大制度基本建立，危廢行業開始發展，但此時處于起步期，建成項目技術水平不高、行業政策不清晰、監管力度不夠、惡性競爭嚴重。

　　行業申報登記制度：我國實行工業固體廢物申報登記制度，產生危險廢物的單位，必須按照國家有關規定制定危險廢物管理計劃，并向所在地縣級以上地方人民政府環境保護行政主管部門申報危險廢物的種類、產生量、流向、貯存、處置等有關資料，便于監管部門掌握危廢的源頭信息。

　　轉移聯單制度：我國危廢轉移嚴格實行五聯單制度，產廢單位、移出地主管部門、危廢運輸單位、危廢接收單位及接受地主管部門，五方各留檔一單，從而保障危廢從產生、運輸到處置的全生命周期有跡可循，有助于執行嚴密的信息化跟蹤與管理。

　　經營許可證制度：危廢處置行業具有明確的準入門檻，《危險廢物經營許可證管理辦法》規定，在中華人民共和國境內從事危險廢物收集、貯存、處置經營活動的單位，應當依法領取危險廢物經營許可證。許可證取得前必須經歷核準備案、環評報批、開工建設、試運行、竣工驗收、危廢臨時許可證核發等一系列過程。

　　2013年“3噸危廢非法排放、傾倒、處置犯罪入刑”條款震懾全行業，危廢行業成為環保行業唯一處罰入刑的子版塊，此后危廢處置行業進一步發展；

　　2014年全國人大通過《環境保護法》第四次修訂案規定：“針對拒不停止排污等行為，當事人不僅需承擔刑事責任，還將按日計價從重進行經濟處罰，處罰金額上不封頂”，大幅提升環境污染犯罪的懲罰力度，2016-2017年的中央環保督查，提升了環保整體的執法力度，兩者均促使危廢行業的合法化向前邁近；

　　2018年環保稅開始實施，規定危險廢物排放每噸征收稅額1000元，但合規處置不納稅，進一步提升了危廢非法處置的違法成本。

　　（二）產能發展現狀

　　危廢行業由于行業特殊性及統計原因，相關產廢、處置等產能數據差異較大，2016年數據較為詳實，因此實踐中參考較多，本文亦考慮此因素。

　　從產廢端，目前業內普遍認為，2016年全國危廢實際產生量在1.2億噸以上，2017、2018年平均增長不低于20%，未來3~5年在此速度上低位增長。從處置端，2016年核準處置規模達到6471萬噸/年，實際經營規模1629萬噸/年，產能利用率僅25%，2017、2018年實際產能快速釋放，截止2018年投產產能規模達到8002萬噸/年，到2023年末目前已知儲備產能全部投產時，全國危廢投產產能規模將達到1.51億噸/年，供需進一步平衡。

　　造成目前產能利用率低的主要原因包括：

　　1、由于固廢項目審批建設周期長，核準后3~5年產能方可落地釋放，一定程度上造成產能利用率低；

　　2、實際產廢量中，企業自行處置與非法傾倒掩埋占據了較大比例，交由第三方集中處理的危廢規模本身就有一定縮減；

　　3、危廢項目屬于純市場化項目且實行細類許可的許可證管理制度，企業在立項時確定的危廢處置類別結構，與實際處置的類別結構匹配性難以達到較高匹配，尤其在局部地區產業轉型升級時更為明顯。

　　綜上所述，目前總體上看全國危廢供需錯配，處置產能有一定的市場缺口，危廢項目具有一定投資價值。隨著近年來儲備產能迅速跟上，同時考慮固廢行業地域性（詳見后文），未來各個地區產能匹配情況需具體考慮。

　　（三）主要處置方式

　　目前危廢項目主要處置方式分為兩大類，當危廢廢物屬性較高時，一般采用無害化處置，注重對危廢的無害化處理，主要技術包括填埋、物化、焚燒等；當危廢資源屬性較高時，一般采用資源化處置，注重對危廢的二次資源化利用，主要技術包括濕法冶煉、火法冶煉、廢礦物油/有機溶劑回收等。從產能缺口上看，根據環保部2016~2017年數據無害化產能利用率高于50%，資源化產能利用率則不高于30%，說明無害化產能較為稀缺。在實踐中，無害化產能處置費長期維持高位且利潤率偏高也從側面反映此現象。

　　在無害化處置中，傳統無害化處置方法存在因選址原因產能擴張慢、投資強度大及單位產能規模小等缺點，目前新興的水泥窯技術則有了較大的技術突破。

　　水泥窯協同處置危廢，是利用水泥窯生產過程中本身有的大熱容量、穩定運行窯爐，對危險廢棄物進行焚燒處置，在海外已經有30年左右的成熟應用經驗，其優點包括：

　　1、水泥窯直接選址在既有水泥廠內，而水泥廠本身衛生防護距離800米，群眾阻力及環評壓力較小，審批壓力小，審批周期短；

　　2、目前參與協同處置改造的水泥窯產能規模普遍為5000t/d，對應危廢產能一般為10 萬噸/年，單體規模相當于傳統專業焚燒爐的5-10 倍，產能擴張速度顯著提升；

　　3、投資成本低：水泥窯協同處置工藝中無需新建窯爐，只需部分配套設施，設備初始投資顯著低于傳統焚燒工藝；

　　4、運營成本顯著降低：傳統危廢焚燒爐需要噴射堿液制造堿性焚燒環境，以減少危廢中酸性物質與重金屬的揮發，但水泥窯本身的堿性環境天然適合普遍呈現酸性的危廢，無需噴堿液。傳統危廢焚燒工藝每焚燒一噸危廢，會產生0.2-0.3 噸飛灰與殘渣，后者需交由專業危廢填埋場以2500-3500 元/噸的價格處置，而水泥窯協同處置并不產生殘渣。再綜合考慮折舊攤銷成本，水泥窯運營成本顯著降低，常規情況下僅為傳統危廢焚燒運營成本的1/2~1/3。

　　但水泥窯技術也有一定限制，主要體現在：水泥窯可接納危廢種類有限制或需進行預處理，受制于現有水泥廠的選址其建設地點比較剛性，利用水泥窯焚燒存在污染物被稀釋排放的風險，且需要考慮未來基建需求下滑導致水泥生產產能下降對危廢的消納能力保持。

　　（四）行業主要特征

　　1、危廢行業市場化程度較高，行政壟斷性較低

　　危廢行業不同于污水等公共服務項目，大部分屬于由各類產廢主體（尤其工業企業）付費的使用者付費項目，作為向污染者直接取費又不受政府授予壟斷保護的危廢行業，其市場化程度較高，要由投資企業自身來面對來自充分市場競爭的價格風險、需求風險和競爭風險，甚至包括同樣要面對日益趨嚴的環保監管風險，卻不存在水務固廢領域中與地方政府協商分擔的可能。

　　2、目前行業集中度仍較低

　　不同于市政行業典型的競爭均質特征，危廢行業目前集中度最低，大量民營企業進入其中且未被整合，據E20統計，2018年危廢行業集中度只有7.2%，遠低于環衛行業的21%，污水行業的38%，以及垃圾焚燒行業的58%。

　　3、具有較強的地域性

　　由于危廢轉移尤其跨省存在較大障礙，需要滿足一系列審批程序，導致大部分危險廢物均需在本地或就近處理，各省環保廳也基本秉承省內平衡思路；同時危廢項目相關手續（如核準備案、環評）涉及較多政府行政主管部門及地方關系，因此危廢項目具有較強的地域性，以東江環保為例，其超過60%的在營項目產能位于廣東省境內尤其是珠三角附近。

　　三、項目概況

　　（一）項目審批流程

　　危廢項目一般需經過投資協議簽署→項目申請報告核準備案→環評（包括一次公示、二次公示、受理、批前公示、審批五個階段）→前期工作→開工建設→試運行→竣工驗收→核發臨時運營許可證→核發正式運營許可證等階段。

　　其中，環評與運營許可證核發是關鍵環節，目前收集經營許可證由縣級人民政府環境保護主管部門審批頒發，收集、貯存、處置綜合經營許可證由省一級環境保護主管部門審批頒發。

　　（二）項目合作模式

　　危廢項目市場化程度較高，目前絕大部分項目合作模式為企業直投，即使部分項目采用PPP模式，依然采用其中的使用者付費項目，政府財政基本不支付任何可行性缺口補助，因此，具備較高的市場研判、投資建設、運營管理能力的企業，具備有更大的比較優勢。

　　就具體項目進入問題，目前存在兩種方式，一種為公司并購，一種為項目收購。其中公司并購一般控股而不全資控股，為被并購公司預留部分股權，發揮其當地優勢及協同性，國內代表為雅居樂環保；另一種為項目收購，由于危廢項目作為企業投資項目前期手續企業參與較深，若采用項目收購則較多前期手續需重新辦理，對項目推進周期帶來一定影響，因此實踐中應用場景不及公司并購。

　　四、主要投資風險

　　（一）需求端

　　在需求端，危廢產生量短期內總體呈現一定的增長剛性，但由于危廢項目的地域性，需重點考量具體地域的產廢現狀、潛在可能增長、政策對場內循環利用、場外持證處置及非法處置的導向，綜合判斷項目需求變化情況。

　　（二）供給端

　　在供給端，需重點考慮具體地域的潛在產能釋放、同業競爭（包括公司間的競爭與水泥窯等處置方式的競爭）的影響、危廢處置資質與實際處置類別的匹配性等。