Teledyne2025年創新高，銷售額突破61億美元，Q4業績領跑全年

Teledyne近期公布了2025全年業績。全年凈銷售額為61.154億美元，相比2024年的56.700億美元增長7.9%。2025財年歸屬于Teledyne的凈利潤為8.948億美元（稀釋每股收益18.88美元），相比2024財年的8.192億美元（稀釋每股收益17.21美元）增長9.2%，利潤率14.6%。

2025年第四季度業績

2025年第四季度凈銷售額為16.123億美元，相比2024年第四季度的15.023億美元增長7.3%。2025年第四季度凈銷售額中包含近期收購帶來的7300萬美元增量銷售額。2025年第四季度歸屬于Teledyne的凈利潤為2.756億美元（稀釋每股收益5.84美元），相比2024年第四季度的1.985億美元（稀釋每股收益4.20美元）增長38.8%

2025年第四季度包含5490萬美元的稅前收購無形資產攤銷費用、80萬美元的稅前交易與整合成本、20萬美元的稅前庫存增值費用，以及2080萬美元與FLIR收購相關的稅務事項所得稅收益。剔除這些項目后，2025年第四季度歸屬于Teledyne的非GAAP凈利潤為2.975億美元（稀釋每股收益6.30美元）。2024年第四季度包含4970萬美元的稅前收購無形資產攤銷費用、5250萬美元的稅前非現金商標減值、150萬美元的稅前交易與整合成本，以及1660萬美元與FLIR收購相關的稅務事項所得稅收益。剔除這些項目后，2024年第四季度歸屬于Teledyne的非GAAP凈利潤為2.609億美元（稀釋每股收益5.52美元）。2025年第四季度營業利潤率為20.4%，相比2024年第四季度的15.8%有所提升。剔除上述項目后，2025年第四季度非GAAP營業利潤率為23.9%，相比2024年第四季度的22.7%有所提升。

執行董事長Robert Mehrabian表示："2025年我們以公司歷史上最佳的季度訂單量、銷售額、非GAAP盈利及營業利潤率收官。Teledyne旗下所有業務中，國防業務保持健康態勢，短周期商業業務持續復蘇，大多數產品系列實現環比或同比增長。數字成像領域，Teledyne FLIR表現優異，無人系統及其他國防監視系統尤為強勁；海洋儀器領域，我們實現了自主水下航行器的創紀錄銷售額。第四季度，我們在巡飛彈市場獲得了首個量產合同，并在美國太空發展局新授標的第三期跟蹤層項目中，被多數主承包商選中供應天基紅外探測器。在資本部署方面，2025年是公司歷史上規模第二大的年份。然而，憑借連續兩年產生超過10億美元的自由現金流，我們維持了強勁的資產負債表和充裕的財務靈活性。"

2025年全年業績

2025全年凈銷售額為61.154億美元，相比2024年的56.700億美元增長7.9%。2025財年歸屬于Teledyne的凈利潤為8.948億美元（稀釋每股收益18.88美元），相比2024財年的8.192億美元（稀釋每股收益17.21美元）增長9.2%。

2025全年凈銷售額中包含收購帶來的2.701億美元增量凈銷售額。2025全年包含2.166億美元的稅前收購無形資產攤銷費用、1020萬美元的稅前交易與整合成本、340萬美元的庫存增值費用，以及2830萬美元與FLIR收購相關的稅務事項所得稅收益。剔除這些項目后，2025全年歸屬于Teledyne的非GAAP凈利潤為10.423億美元（稀釋每股收益21.99美元）。2024全年包含1.980億美元的稅前收購無形資產攤銷費用、840萬美元的稅前交易與整合成本、5250萬美元的稅前非現金商標減值，以及7780萬美元與FLIR收購相關的稅務事項所得稅收益。剔除這些項目后，2024全年歸屬于Teledyne的非GAAP凈利潤為9.392億美元（稀釋每股收益19.73美元）。2025年營業利潤率為18.8%，相比2024年的17.4%有所提升。剔除上述項目后，2025年非GAAP營業利潤率為22.6%，2024年為22.0%。

2025全年所得稅費用中包含2830萬美元與FLIR收購相關的稅務事項所得稅收益以及830萬美元與股份支付相關的所得稅收益。2024全年所得稅費用中包含7780萬美元與FLIR收購相關的稅務事項所得稅收益以及1270萬美元與股份支付相關的所得稅收益。

主要業務

數字成像

數字成像部門2025年第四季度凈銷售額為8.505億美元，相比8.222億美元增長3.4%。2025年第四季度營業收入為1.629億美元，相比9080萬美元增長79.4%。2025年第四季度收購無形資產攤銷費用為4680萬美元，相比4610萬美元；2024年第四季度還包含150萬美元的稅前交易與整合成本以及4950萬美元的稅前非現金商標減值。剔除這些項目后，2025年第四季度非GAAP營業收入為2.097億美元，相比1.879億美元增長11.6%。

2025年第四季度凈銷售額增長主要源于紅外成像組件與子系統以及國防應用監視與無人空基系統銷售額的提升。這些增長被醫療與科學應用探測器及相機銷售額的下滑部分抵消。2025年第四季度包含近期收購帶來的450萬美元數字成像增量銷售額。營業收入增長主要反映了2025年第四季度更高的凈銷售額、由于或有負債減少帶來的銷售、一般及行政費用降低，以及2024年第四季度記錄的商標減值影響，部分被2025年第四季度更高的遣散費抵消。

儀器

儀器部門2025年第四季度凈銷售額為3.826億美元，相比3.689億美元增長3.7%。2025年第四季度營業收入為1.073億美元，相比1.008億美元增長6.4%。2025年第四季度收購無形資產攤銷費用為310萬美元，相比340萬美元；2024年第四季度，Teledyne還記錄了300萬美元的稅前非現金商標減值。剔除這些項目后，2025年第四季度非GAAP營業收入為1.104億美元，相比1.072億美元增長3.0%。

2025年第四季度凈銷售額增長源于：環境儀器銷售額增加690萬美元（主要由于氣體檢測產品銷售額增強），海洋儀器銷售額增加560萬美元（主要由于海上能源與國防市場走強），電子測試測量儀器銷售額增加120萬美元。營業收入增長主要反映了銷售額提升的影響，以及2024年第四季度記錄的商標減值（2025年第四季度無對應項目）。

航空航天與國防電子

航空航天與國防電子部門2025年第四季度凈銷售額為2.759億美元，相比1.965億美元增長40.4%。2025年第四季度營業收入為6940萬美元，相比5640萬美元增長23.0%。2025年第四季度包含50萬美元的稅前交易與整合成本，2024年第四季度無對應項目。2025年第四季度收購無形資產攤銷費用為500萬美元，相比20萬美元。2025年第四季度庫存增值費用為20萬美元，2024年第四季度無對應項目。剔除稅前交易與整合成本、收購無形資產攤銷費用及庫存增值費用后，2025年第四季度非GAAP營業收入為7510萬美元，相比5660萬美元增長32.7%。

2025年第四季度凈銷售額反映了國防電子銷售額增加7230萬美元，航空航天電子銷售額增加710萬美元。2025年第四季度包含近期收購帶來的6850萬美元國防電子增量銷售額。營業收入增長主要反映了銷售額提升的影響，部分被更高的交易與整合成本以及更高的收購無形資產攤銷費用抵消。

工程系統

工程系統部門2025年第四季度凈銷售額為1.033億美元，相比1.147億美元下降9.9%。2025年第四季度營業收入為1150萬美元，相比980萬美元增長17.3%。

2025年第四季度凈銷售額反映了工程產品銷售額減少820萬美元，能源系統銷售額減少320萬美元。營業收入增長主要由2024年第四季度290萬美元的不利合同估計變更驅動（2025年第四季度無對應項目）。

展望

根據當前展望，公司管理層認為，2026年第一季度GAAP稀釋每股收益將在4.45美元至4.59美元區間，2026全年GAAP稀釋每股收益將在19.76美元至20.22美元區間。公司管理層進一步認為，2026年第一季度非GAAP稀釋每股收益將在5.40美元至5.50美元區間，2026全年非GAAP稀釋每股收益將在23.45美元至23.85美元區間。非GAAP展望已剔除收購無形資產攤銷、交易與整合成本及庫存增值費用。

電話會議

在隨后舉行的財報電話會議上，Teledyne管理層進一步解讀了2025年業績。執行董事長Robert Mehrabian表示，2025年以創紀錄的季度表現收官，他對2026年持樂觀態度，這得益于新任CEO及業務韌性；連續兩年自由現金流超10億美元使杠桿率降至1.4倍，為資本部署提供充足靈活性，近期收購英國DD-Scientific延續了“珍珠鏈”戰略。總裁兼CEO George Bobb補充稱，數字成像領域FLIR無人系統表現強勁，公司已獲巡飛彈量產合同及SDA跟蹤層探測器訂單，儀器業務中AUV銷售創紀錄；2025年并購投入超8.5億美元，第四季度回購4億美元股票。CFO Stephen Blackwood披露，第四季度經營現金流3.79億美元，自由現金流3.39億美元創新高，季末凈債務21.2億美元。

問答環節中，管理層預計2026年有機增長約3.6%，第四季度整體訂單出貨比為1.07；數字成像利潤率目標24%，儀器部門全年利潤率達28.4%；跟蹤層計劃將在未來數年貢獻超1億美元收入；測試測量業務受益于數據中心與汽車需求；商業航空業務占比僅5%，內存成本風險整體可控。